沪铜周度报告
撰写品种：沪铜 回顾周期：3.10-3.17 撰写时间：2025/03/17 研究员：曹柏泉咨询证号（Z0019820） 沪铜周度报告 宏观方面，上周五公布的美国3月密歇根大学消费者信心指数，创近两年来新低，对长期通胀预期创近三十多年来新高，人们对自身的财务预期降至历史最低水平，主要担心关税政策带来的对更高成本及其不确定性。美国2月CPI同比上升2.8%，核心CPI同比上升3.1%，创21年4月以来新低，2月PPI同比上升3.2%，低于前值与预期。缓解了市场对通胀的担忧，但仍担心特朗普的政策会在未来几个月提高商品进口价格。市场预期年内有2-3次降息预期。国内方面，国务院推动设备更新和以旧换新政策落地，重点支持机械、家电及新能源领域，潜在用铜需求增量可期。 供需方面，铜精矿加工费（TC）创新低，主因刚果金Bisie锡矿因地区冲突停产，叠加印尼Grasberg铜矿新产能投产延迟，加剧矿端紧张。国内冶炼厂利润收窄，但硫酸价格回升部分缓解成本压力，炼厂开工率维持90%以上。铜杆企业开工率回升至62.1%，但终端订单增量不足，现货升水收窄至65元/吨，下游畏高情绪浓厚。 库存方面，截至3月17日，全国主流地区铜库存小幅去库至34.9万吨，较去年同期比，下降4.64万吨。 后市来看，矿端扰动与需求复苏预期共振，铜价突破前高，但库存压力与宏观风险制约上行空间。 本周重点关注：3月20日的美联储3月货币政策会议纪要。 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。
