铜铝周报：铜铝高位调整，氧化铝有所止跌

铜市场分析

• 宏观面：美联储3月暂缓降息，市场担忧美国关税政策增加通胀风险。
• 基本面：国内铜精矿加工费负值，铜价走高抑制终端消费，社会库存去化放缓，截至3月20日全国主流地区铜库存34.64万吨，连续三周去库。
• 整体逻辑：铜矿紧张叠加美国关税风险和降息预期，铜价继续走强，建议偏多思路，沪铜2505合约上方压力位83000元/吨，下方支撑位79000元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，国外铜矿供应因素。

电解铝市场分析

• 宏观面：美联储3月暂缓降息，市场担忧美国关税政策增加通胀风险。
• 基本面：国内电解铝复产推进，3月底产能释放；库存下滑，“金三银四”预期下铝加工企业开工回升，铝消费支撑强化。
• 整体逻辑：宏观氛围偏强叠加基本面支撑，铝价高位振荡运行，沪铝2505合约上方压力位21300元/吨，下方支撑位20600元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，铝锭社会库存变化，电解铝限电限产情况。

氧化铝市场分析

• 宏观面：美联储3月暂缓降息，市场担忧美国关税政策增加通胀风险。
• 基本面：现货价格延续下行趋势，交易所仓单量创出新高，运行产能维持高位，行业平均利润转亏，供需格局小过剩。
• 整体逻辑：市场缺乏新驱动，氧化铝维持偏弱运行，短线警惕超跌反弹，沪氧化铝2505合约上方压力位3300元/吨，下方支撑位2900元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，国内外铝土矿供应变化，氧化铝限产复产情况。