工业硅周报：关注龙头大厂减产传言真实性

研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 第二章核心逻辑分析 工业硅综合分析与交易策略 【综合分析】 有机硅企业再度开会讨论联合减产事宜，维持联合减产计划不变，预计DMC产量保持低位。多晶硅开工率维持不变，对工业硅需求暂无拉动作用。铝合金企业开工率增加至高位，后市无增加的空间。综合来看，工业硅需求仍处于偏弱状态。供应方面，西南丰水期以前硅厂暂无提高开工率的可能，上周新疆开炉数增加12台，工业硅产量再度增加。上周五市场传言龙头大厂将减产20台矿热炉，但目前暂不能确定其真实性。倘若减产情况属实，则工业硅月度产量降低3.5万吨，工业硅将持续去库。短期来看，龙头大厂计划减产的靴子暂未落地，盘面运行暂无明确方向。策略来看，空头可率先离场，等待方向明确。倘若大厂减产传言不属实，则延续逢高沽空策略。 【策略】 单边：空头可率先离场，等待方向明确。倘若大厂减产传言不属实，则延续逢高沽空策略期权：卖出虚值看涨期权获利离场套利：多多晶硅、空工业硅持有 目录 第二章核心逻辑分析 行情回顾：本周工业硅期货主力合约震荡走弱，一度创新合约新低。周五下午市场传出龙头大厂减产信息，工业硅期货价格小幅冲高后回落。现货方面，本周部分牌号现货价格小幅下调50元/吨。 下游需求数据：本周DMC产量环比降低，多晶硅产量环比持平，铝合金产量暂稳 ◼本周DMC周度产量4.46万吨，环比降低1.33%；多晶硅周度产量2.32万吨，环比持平；原生铝合金开工率55.8%，环比持平，再生铝合金开工率56.5%，环比持平。 ◼本周有机硅企业再度讨论联合减产事宜，后市还将轮换检修，短期DMC产量或还有进一步降低的空间。多晶硅开工率稳定，原计划4月复产的企业推迟复产，青海新投产能或4月出料。铝合金方面，目前开工率相对稳定。 工业硅产量：本周工业硅产量环比小幅增加 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量7.78万吨，环比增加4.29%。近期新疆工业硅开炉数量持续增加，新疆工业硅产量环比上行。西南工业硅厂丰水期前开工率不会有变化。周五市场传出龙头大厂将减产20台矿热炉，但真实性有待考证。倘若减产信息属实，则工业硅月度产量降低3.5万吨。 工业硅库存：社会总库存微降，新疆硅厂小幅去库 ◼工业硅社会库存59.1万吨，环比降低0.51%。新疆样本企业库存22.25万吨，环比降低0.89%；云南样本企业库存2.77万吨，环比降低1.07%；四川样本企业库存2.25万吨，环比持平。 工业硅相关产品价格：本周99硅现货价格小幅走弱 有机硅相关产品价格：本周DMC价格走高 数据来源：SMM，银河期货 有机硅中间体基本面数据：厂家联合减产，DMC产量环比小幅降低，利润修复 铝合金基本面数据：铝合金价格上行，开工率稳定 工业硅原料价格：精煤价格再度走弱 多晶硅周报：多头信心有所回落 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 多晶硅周报目录 多晶硅综合分析与交易策略 【综合分析】 受抢装潮和自律协议调整影响，预计3-5月硅片平均月度排产量将超过50GW，多晶硅月度平均需求11.2万吨左右。供应方面，目前多晶硅综合开工率36%左右，3月产量9.7万吨，预计小幅去库。3月青海某10万吨多晶硅新产能投产，预计4月稳定出料。从当前多晶硅市场来看，产业企业对下半年悲观的预期一致，各环节对原料涨价接受度较低。4月硅片企业受人力资源等影响排产或难进一步增加。情绪方面，一线厂家单开产线做交割品、3月多晶硅现货涨价不畅，叠加工业硅价格回落带来成本下移，多头信心不足，盘面或转为震荡走势。但鉴于4月份开始注册仓单可能带来的一些利好或4月现货涨价的预期，短期仍然推荐逢低多配。 操作策略： 单边：当前价位仍推荐逢低多配期权：卖出虚值看跌期权持有套利：PS2506、PS2511正套持有，PS2511、PS2512合约反套持有 本周多晶硅成交区间不变，厂家挺价意愿较强 多晶硅现金成本曲线——枯水期150万吨产能对应现金成本线42000元/吨 多晶硅周报目录 第一章综合分析与交易策略 18 第二章基本面情况 多晶硅价格：本周多晶硅成交区间不变 ◼本周N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格38-42元/千克。本周多晶硅价格暂时保持稳定，新一月市场议价签单逐渐展开。 硅片价格暂稳，电池价格走强 ◼本周国内N型18Xmm硅片1.18-1.2元/片，N型210R价格1.35-1.4元/片,N型210mm硅片价格1.5-1.55元/片。本周硅片价格保持稳定，个别企业对210R硅片出现1.45元/片试探性报价，但市场还未真正成交。 ◼本周光伏电池涨幅缩窄，但是价格依然坚挺，183N与210N补涨，当前主流成交价0.3元/W，210RN电池价格站稳0.33-0.34元/W，电池交货仍然紧张。 本周组件价格走强 ◼本周组件价格继续上行，分布式N型182组件0.766-0.774元/W，均价较上周五上调0.023元/W，分布式N型210组件0.772-0.78元/W，均价较上周五上调0.014元/W。集中式N型182组件0.704-0.722元/W，均价较上周五上调0.004元/W，集中式N型210组件0.719-0.737元/W，均价较上周五上调0.004元/W。 组件基本面数据 ◼抢装潮显现，分布式市场火热，近期组件出厂报价上调。厂家订单情况较好，发货紧凑，库存周转天数大幅降低。排产方面，3月全球组件排产增加至55GW左右。预计4月组件排产增加65-70GW。 电池片基本面数据 ◼3月组件排产环比大增，电池厂家订单增加较快，电池排产跟随上调，3月全球电池排产环比增加至56GW。 数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货 硅片基本面数据 ◼本周硅片库存环比降低至22.8GW。本周硅片12.37GW，环比降低0.26GW。硅片企业库存压力减轻，3月电池排产增加明显，硅片企业开工率环比2月上调，行业自律配额调整，3月硅片排产增加至52.2GW，预计3月硅片去库。 多晶硅基本面数据 ◼本周多晶硅产量小幅增加，工厂库存降低至27.08万吨。3月某一线企业开工率上调，产量增加3000吨左右，新疆某企业检修，产量降低1000吨左右。青海某10万吨新产能投产，但3月贡献产量较为有限。综合来看，预计3月多晶硅产量9.7万吨。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn