【生猪周报】供应端略有收紧 现货价格偏强

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现上涨态势。近期猪价上涨主要原因仍然在于养殖端出栏不积极同时二次育肥开始逐步入场导致供应端较此前略有收紧，虽然需求端表现比较一般，但前期价格上涨仍然比较明显。供应端来看，养殖企业出栏积极性仍然不高，同时整体出栏完成进度相对偏慢，散养户也呈现出比较明显的惜售挺价情绪，在此背景下，总体供应方面相对偏紧，并且，本周以来随着猪价开始逐步企稳，二次育肥开始入场，导致实际进入终端数量较此前有所减少，价格在短期内呈现企稳反弹态势。不过近期需求整体表现一般，主要因为猪肉消费拉动仍然一般，可以看到本周生猪屠宰量继续呈现下行态势，不过由于周内猪价有所上涨，因此实际需求下降空间有限。总体来看，当前生猪市场虽然供应仍未完全释放，但后续压力可能会逐步体现。 期货方面，周内价格呈现明显冲高回落态势，主要因前期价格上涨较快，后续可能有一定回落压力。总体来看，供应压力后续充分体现后，价格可能有一定回落压力，对盘面有一定利空影响。 交易策略 单边：震荡偏弱运行为主套利：观望期权：卖出宽跨式策略 目录 第二章内容提纲 1.生猪价格——出栏积极性下降生猪价格反弹上涨 ◼生猪：本周全国各地生猪价格继续呈现上涨态势。其中东北地区14.07-14.55元/公斤，上涨0.2-0.4元/公斤；华北地区14.87-14.92元/公斤，上涨0.25-0.3元/公斤；河南山东地区14.57-14.83元/公斤，上涨0.25-0.28元/公斤；华东地区14.57-15.15元/公斤，上涨0.1-0.22元/公斤；西南地区14.65-14.67元/公斤，持稳或下跌0.15元/公斤；中部地区14.67-14.95元/公斤，下跌0.15至上涨0.35元/公斤；华南地区14.92-15.22元/公斤，持稳至下跌0.15元/公斤。本周生猪价格上涨主要因出栏端没有明显增量同时二次育肥入场导致实际出栏没有最终进入终端，实际供应相对偏低，但后续出栏整体有所增加，价格开始呈现逐步回落态势。 2.出栏与消费变化——供应压力释放有限需求表现疲软 ◼出栏情况：养殖端出栏积极性仍然比较一般，市场有一定稳价情绪，规模企业近期没有太明显的出栏压力，总体来看，当前出栏完成进度不高。受此影响，散户同样有一定压栏情绪，供应释放表现比较有限。本周二次育肥整体有所增加，由于近期价格企稳，二次育肥开始少量入场，也进一步导致近期供应收紧。出栏体重方面，本周生猪出栏体重小幅增加，并且有部分小体重猪源进入二育，受此影响，肥标价差加速回落。 ◼消费状况：本周生猪需求端表现继续疲软，一方面，本周生猪屠宰量环比有所下滑，另一方面，冻品库存环比增加。鲜销率虽有小幅改善，但总体数量减少。不过近期生猪价格上涨一定程度反应需求未进一步恶化，屠宰量或有上涨空间。 3.养殖利润——猪价小幅上涨养殖利润略有改善 本周生猪养殖利润小幅改善。截止3月21日当周，生猪自繁自养利润49.22元/头，上涨14.07元/头，外购仔猪养殖利润-42.39元/头，较上周下跌7.94元/头。受前期仔猪价格上涨影响，外购仔猪养殖利润下降，但由于后续仔猪价格仍以下行为主，因此，预计外购仔猪养殖利润可能有所好转。 4.母猪&仔猪价格——仔猪价格上涨淘汰母猪预计整体稳定 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格517元/头，较上周上涨30元/头，15公斤仔猪价格630元/公斤，较上周上涨28元/头。养殖端仔猪补栏积极性明显改善； ◼母猪：本周母猪价格1636元/头，较上周持平。淘汰母猪与商品猪比价整体有所回升，市场淘汰积极性整体变化不大。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径2月能繁存栏环比小幅下降，其中综合样本环比下降0.05%，规模企业环比下降0.18%。钢联口径2月能繁母猪存栏环比增加0.06%，其中规模企业环比增加0.05%，中小散环比增加0.19%。但综合来看，由于2月生猪价格整体呈现阶段性企稳，且仔猪销售利润良好，因此能繁存栏预计小幅增加。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn