锡周度报告：价格回落

撰写时间：2025/03/22 回顾周期：当周 撰写品种：锡 研究员：王建超咨询证号（Z0015736） 锡周度报告：价格回落 一：盘面情况： （3月17日-3月21日当周）LME锡期货3月电子盘继续回落，开盘价35115美元/吨，最高价35615美元/吨，最低价34400美元/吨，收盘价34400美元/吨，全周下跌895美元，跌幅2.54%。市场继续消化刚果（金）Bisie锡矿停产对产业链的影响。 沪锡主力2504合约全周持续回落，开盘价284000元/吨，最高价286720元/吨，最低价273320元/吨，收盘价276150元/吨，全周下跌11650元/吨，跌幅4.05%。 二：基本面 上期所锡库存大幅增加84吨至周五的8605吨，LME锡库存较上周增加160吨至周五的3760吨。LME库存和上期所库存双双增加或跟下游消费偏弱不及预期有关。 3月18日周四，因受当地武装冲突升级引发的安全风险，刚果（金）Bisie锡矿停止开采活动，这引发锡期货价格大幅上涨。 关注刚果（金）动乱的进一步发展，安哥拉18日称，原定于当天举行的刚果（金）政府和反政府武装“M23运动”的和平谈判因不可抗力而无法举行。当日，“M23运动”在北基伍省和南基伍省等地不断发起攻势，冲突造成大量平民伤亡和流离失所。3月18日在卡塔尔国家元 首调解下，刚果（金）总统和卢旺达总统举行会晤，并发表联合声明，称有必要继续在多哈启动谈判，为持久和平奠定坚实基础。但现实是，“M23运动”让刚果（金）政府面临战事的连续失败。在这种情况下，刚果（金）政府向美国政府求助，希望美国政府能够出兵保护该地区安全，作为交换，刚果（金）把矿产资源拱手让出。目前美国政府还没有做出回应。当前看，刚果（金）和“M23运动”的反政府武装，短时期内很难达成停火协议，当地恐怕要更加动荡。但是战争也没有进一步再升级，金融市场正在逐步的理性消化该战事。 在目前全球锡矿供应非常紧张的情况下，虽然其他地区锡矿山会开足马力生产，但预计全年全球锡矿仍有2%左右的下滑（USGS预计2024年全球锡矿产量约30万吨）。2024年全球及中国矿端缺口均在2万吨以上，2025年该缺口或达至3万吨。 三：整体结论 国内目前锡锭下游消费仍弱于预期。同时锡矿供应更加紧张，不排除后期有冶炼厂停产检修可能。但锡价则从早期情绪推动的高点持续回落，当然锡矿供应紧张本身是会给价格提供支撑的，可能价格需要回落到该支撑的价格水平。 四：期货周K线 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。