白糖市场周度报告：忧虑高价需求抑制，内糖价格冲高回落

投资咨询资格号：证监许可[2012]112忧虑高价需求抑制，内糖价格冲高回落白糖市场周度报告2023年05月28日联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com姓名：陈乔从业资格号：F0310227 投资咨询从业证书号Z0015805期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的声明部分本周总结国际市场国内市场基本面多空印度本榨季产量同比下降超预期偏多泰国本榨季产糖同比增加，但低于预期偏多多国需要增加进口偏多巴西出口旺盛偏多全球供需过剩幅度下调（2022/23）利多4月产区产销数据同比提高幅度大偏多国内外糖价差倒挂幅度继续扩大偏多2月-4月上半月配额外进口预报量为0 偏多4月进口数据利多偏多巴西5月上半月产糖量同比增加，并超预期偏空高价抑制终端需求（不一定表现）偏空国储糖出库弥补产需缺口（预期）偏空技术面技术指标短线日线KDJ 死叉发散后，J线拐头，MACD绿色动能柱增强，周线KDJ 将死叉，价格下破5周均线触及10周均线，短线反弹，中线面临调整。技术指标日线级别，KDJ 死叉发散，MACD绿色能柱增强，两线高位死叉，周线KDJ死叉已成，MACD 红色动能柱减弱，但两线金叉趋涨放缓，价格5周均线上方偏强。观点国际糖价在上周继续调整运行，临近周末小幅反弹运行，技术面中线级别调整逐步展开，但短线仍有反复。产业基本面利多已经反映价格，利空逐步影响糖价，因巴西供应陆续增加给糖市带来压力。本周糖价继续冲高后遭遇需求抑制忧虑，价格表现冲高回落运行。基本面偏多因素仍在，本榨季减产，4月产销数据利多，整产销率高，工业库存低给是市场形成利多，同时叠加4月进口数据大幅下降，内外糖倒幅度继续处于高位，配额外进口预报为零，产需缺口或难以弥补，但国储糖弥补预期增强，需要关注政策面影响和高糖价面临需求抑制可能。技术上面临高位调整压力。风险点宏观风险，进口超预期 请务必阅读正文之后的声明部分国际：国际糖业组织(ISO)5月22日将2022/23榨季全球糖供应过剩量预估从此前2月预计的415万吨大幅下调至85万吨。ISO预计2022/23榨季全球食糖产量为1.7736亿吨，低于之前预估的1.8043亿吨。消费量预估被上调23.30万吨，至1.7651亿吨。英国糖业公司将2022/23榨季产糖量预测下调至74万吨叙利亚一家国有机构发布了一份国际招标，将购买和进口约2.5万吨原糖。肯尼亚政府计划进口18万吨糖以缓解高糖价对消费者的冲击。UNINCA:5月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4397.6万吨，较去年同期增幅达28.25%；制糖比为48.40%，较去年同期增加了7.55%；产糖量为252.6万吨，较去年同期的167.9万吨增加了84.7万吨，同比增幅达50.43%。国内：海关总署公布数据显示，2023年4月我国进口食糖7万吨，同比减少35.3万吨，降幅83.45%。2022/23榨季截至4月累计进口食糖278.83万吨，同比减少40.29万吨，降幅12.63%。本周重点关注新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 1.本周市场行情回顾 请务必阅读正文之后的声明部分期货市场走势-外弱内强，郑糖表现冲高回落运行本周ICE 原糖价格高位震荡下跌调整，2023年5月26日当周，国际ICE原糖7月合约收盘报24.41美分，周跌0.39美分，跌幅1.51%，表现放量减仓运行态势，周内价格最低回踩至10周线附近获得支撑反弹。ICE 白糖价格延续偏强走势，但录得高位周阴线，2023年5月26日当周8月合约收盘报710.2美分，周涨0.3美元，周涨幅0.04%，放量增仓运行。郑糖截至2023年5月26日当周，大幅调整，新主力合约9月收盘报收6866元/吨，周涨1元，周涨幅0.01%，表现冲高回落运行态势，整体放量增仓运行，周五夜盘价格6900附近摇摆。7月合约本周报收6951元/吨，涨4元/吨，周内最高上冲至7202元/吨，放量减仓运行，价格依旧偏强于5周均线上方。数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分现货市场走势-现货冲高回落，主力合约换月后基差大幅走强运行本周现货价格扩大涨幅后冲高回落，周价依旧上涨幅度较大，截至5月26日，国产糖主产区广西糖7180-7200区间运行，较上周涨120元。云南昆明糖报价7050元/吨，周涨140元/吨。加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报350元/吨，较上周价格涨110元，日照报价7450元/吨，周涨150元，山东星光报7500元/吨，周涨80元/吨，整体周内价格表现偏强上涨为主。本周期现基差快速走强，因郑糖主力合约移仓9月，但按7月合约与现货价格对比，基差依旧偏强运行态势。截至周末，期现基差为314元/吨，较上周涨191元/吨。按7月合约与现货对比，基差亦走强至229元/吨，较上周涨106元/吨。数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理45005000550060006500700075008000现货价格走势图SRZL.CZC江苏大丰营口云南昆明广西（南宁）-500-400-300-200-1000100200300400广西南宁-郑盘主力合约价差走势图 请务必阅读正文之后的声明部分内外糖价差有所收缩，但依旧偏强本周国际糖价偏强运行，按照5月26日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8460（泰国糖）、8310元/吨（巴西糖），较上周跌150-200元/吨，同时国内郑糖围绕7000关口附近波动，外倒挂在1500元/吨左右，内外价差倒挂幅度大，这是支撑国内糖价仍处于强势的主要驱动。数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理-2000-1500-1000-50005001000活跃合约与配额外加工糖价差 2.市场关键数据概览 请务必阅读正文之后的声明部分国际市场关键数据概览——巴西食糖生产及进度uncia:5月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4397.6万吨，较去年同期的3429万吨增加了968.6万吨，同比增幅达28.25%；甘蔗ATR为124.56kg/吨，较去年同期的125.82kg/吨下降了1.26kg/吨；制糖比为48.40%，较去年同期的40.85%增加了7.55%；产乙醇19.1亿升，较去年同期的16.57亿升增加了2.53亿升，同比增幅达15.26%；产糖量为252.6万吨，较去年同期的167.9万吨增加了84.7万吨，同比增幅达50.43%。巴西地理统计局(IBGE)上周预计，预计巴西2023年甘蔗产量将达到6.665亿吨，较上月预估增加5.4%，较上年增长6.5%。数据来源：UNICA 同花顺沐甜科技中泰期货整理0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%4月上半月4月下半月5月上半月5月下半月6月上半月6月下半月7月上半月7月下半月8月上半月8月下半月9月上半月9月下半月10月上半月10月下半月11月上半月11月下半月12月上半月12月下半月1月上半月1月下半月2月上半月2月下半月3月上半月3月下半月巴西中南部地区双周甘蔗制糖比23/2415/1616/1717/1818/1919/ 2020/2121/2222/230100000020000003000000400000016/Apr16/May16/Jun16/Jul16/Aug16/Sep16/Oct16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar巴西中南部双周食糖产量2023/20242013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/20202020/20212021/20222022/2023 请务必阅读正文之后的声明部分国际市场关键数据概览——巴西食糖出口情况（出口旺盛）巴西航运机构Williams 5月25日发布的数据显示，截至5月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的80艘上升到84艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的343.93万吨上升到了349.02万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为342.84万吨。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月出口糖97.16万吨，较上年4月出口量131.68万吨减少26%。日均出口量为5.4万吨，较上年4月日均出口量6.93万吨减少22%。巴西本币雷亚尔汇率本周升值，截至5月27日1美元兑雷亚尔报4.9986，雷亚尔汇率较上周基本持平，但周内呈现贬值态势。数据来源：Secex同花顺中泰期货整理0500000100000015000002000000250000030000003500000400000045000004月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月巴西食糖月度出口量2017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/244.50004.70004.90005.10005.30005.50005.7000美元兑巴西雷亚尔美元兑巴西雷亚尔 请务必阅读正文之后的声明部分国际市场关键数据概览——泰国食糖生产情况泰国2022/23榨季生产基本结束，累计产糖量为1102.8万吨。Czarnikow预计，泰国2023/24榨季的甘蔗产量为7400万吨，较2022/23榨季下降21%，原因是蔗农转向更加有利可图的作物，及厄尔尼诺现象将造成单产下降。泰国2023/24榨季将生产800万吨糖；可供出口的食糖数量为250万吨，为2020/21榨季以来的最低水平。数据来源：同花顺沐田科技中泰期货整理0200000040000006000000800000010000000120000001400000016000000泰国食糖双周累计产量（单位：吨）2022/232014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/22-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%020040060080010001200140016002014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23泰国食糖年度产量及同比产量同比 请务必阅读正文之后的声明部分国际市场关键数据概览——印度食糖生产及出口情况2022/23榨季印度糖厂2022/23榨季截至4月30日生产了3203万吨糖，同比下滑6.4%。印度糖厂协会（ISMA）在4月25日举行的会议上指出，预计印度2022/23榨季产糖量为3280万吨，较此前预估减少3.5%。ISMA在1月时曾预期印度将在2022/23榨季生产3400万吨糖。前期，印度部长委员会(CoM)称，目前印度国内的食糖存量约为620万吨，以其国内每年的食糖消费总量2750万吨计算，目前库存仅相当于两个半月的需求量。数据来源：同花顺沐田科技中泰期货整理0500100015002000250030003500400011/1511/3012/1512/301/151/302/152/293/153/304/154/305/155/306/15印度食糖双周累计产量（单位：万吨）22/2311/12 12/1313/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/220200400600800100012002017/182018/192019/202020/212021/222022/23印度食糖年度出口量 请务必阅读正文之后的声明部分国内市场关键数据概览——产量数据预估5月，中国农业农村部公布的供需形势报告：下调2022/23榨季中国食糖产量至896万吨，食糖进口成本上涨，国内食糖均价上调至6150-6550元/吨。预测：2023/24年度甘蔗种植面积