锡日度报告：价格跟随风险资产回落

撰写品种：锡研究员：王建超咨询证号（Z0015736） 撰写时间：2025/03/31 锡日度报告：价格跟随风险资产回落 一：现货行情 （20250331）今日Mysteel上海现货锡锭报价281000-283000元/吨，平均价282000元/吨，较上一交易日上涨2000元/吨。现货市场上，市场整体需求提升不及预期，终端消费市场仍待改善，部分市场参与者认为社会库存仍会增加。云锡对期货2504合约升水600-升水800元/吨左右，现货升水走高，凸显现货供应紧张。 二：基本面分析 上周五LME锡3月电子盘冲高回落，盘中受缅甸发生大地震事情的情绪影响。周一沪锡2505合约高位回落，最高价290950元/吨，最低价281530元/吨，收盘282350元/吨。沪锡期货成交放量总持仓略减。 中国3月官方制造经理采购经理指数为50.5，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。这对期货锡是利好。 但目前的金融市场，聚焦4月2日美国总统的对等关税的细则宣布上，包括铜和锡在内的风险资产都在下跌。估计在北京时间4月2日晚上开始到4月3日白天，这段时间美国总统宣布后，风险资产价格会触底反弹，同时避险资产价格会出现一个阶段性高点。 市场今天的下跌，也包含对佤邦大地震冷静理性分析后的进一步理解，市场整体从大地震发生时的恐慌逐渐还原到理性思考。就跟刚果（金） 最初发生Bisie大型锡矿遭受当地武装叛乱袭扰后停产一样，事件冲击型风险对盘面的影响，从最初的情绪反应到随后的理性分析后的实际反应，这个需要过程。 因为缅甸遭遇地震破坏严重，从新闻报道上看，死亡人数还在不断增加。缅甸当地糟糕的基础设施和救援能力让锡矿所在区的佤邦恢复供电、供水和恢复通讯信号，都需要较长时间。我们推断的锡矿恢复生产会后推，这个在逻辑上没问题。 国内冶炼环节，云南和江西精炼锡企业受原料紧张的制约，开工率开始回落；整体供需格局偏紧。国内消费方面，终端消费无起色，下游消费弱于预期，社会库存增加。 因为缅甸和刚果（金）锡矿供应都出了问题，大地震让佤邦锡矿恢复供应也推后了。锡矿供应扰动很大，锡矿短期供应有进一步紧张的可能。锡矿供应更紧张会对价格有支撑。但锡期货是小品种，价格很容易被推高或打压，价格高波动是期货锡的一大特征。 三：期货日K线 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。