聚烯烃周报：新产能陆续释放，反弹偏空

能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2025/3/23 PE：供需双弱，期现货联动下跌 【本周复盘】 观点回顾：供需双强，反弹偏空。供给端，塔里木石化、齐鲁石化等检修装置重启，新增燕山石化、扬子石化等计划短期检修装置，预计产量窄幅增加。3月装置检修淡季，且月内宝丰、埃克森、山东新时代多套装置存投产计划，供给端承压运行。需求端，地膜、包装膜正处季节性旺季，后续仍有提升空间。目前05基差同比中性偏高，对盘面仍有一定的拖底作用。策略上，空单可部分逢低止盈，中长线反弹偏空，L2505关注区间【7680-7840】。 观点复盘：本周盘面波动区间【7734-7790】，刷新前低，跌幅略超预期。装置检修增加，周产量连续3周下滑，略好于预期。需求端，下游开工率维持同比低位。终端需求跟进不足，社会库存去库拐点仍未显现。目前煤制企业库存压力高于油制，华北现货周环比-250元/吨。周内L-PP价差继续收缩，最低跌至393元/吨。 【下周展望】 盘面期现联动性加强，虽然短期装置检修力度加强，但同时伴有新产能的陆续释放，供给端依旧承压，上游企业仍有一定的去库压力。需求端虽处于季节性旺季，但进一步提负空间不足。若现货价格不能止跌，盘面亦难以迎来反弹。策略上，短期关注现货价格拐点，空单逐步逢低止盈，中长线反弹偏空，L2505关注区间【7600-7800】 风险提示：1）上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期；2）下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。 PP：装置检修增加，盘面横盘震荡 【本周复盘】 观点回顾：下周装置检修增加，反弹偏空。供给端，海南乙烯、茂名石化、蒲城清洁能源等装置计划检修，预计产量窄幅下降。需求端，季节性旺季，但塑编、BOPP等下游原料同比中性偏高，补库动力不足。目前商业总库存同比高位，尤其是石化企业库存仍面临较高的去库压力。策略上，考虑到下周检修增加，空单可逢低止盈。中长期基本面偏空，关注反弹偏空机会。PP2505关注区间【7200-7360】。 观点复盘：本周盘面波动区间【7224-7293】，波动率下降，基本符合预期。周内内蒙三线50万吨新装置投产，存量装置逐步进入季节性检修高峰期，产量周环比-4.5万吨。虽然旺季成色并不显著，但现货价格整体表现相对比较抗跌，基差窄幅波动。 【下周展望】 3月下旬开始，上游逐步进入检修高峰期，叠加新装置投产进度整体弱于预期，近月基本面矛盾尚可。近期5-9价差边际走强也可侧面反映。短期检修支撑下，盘面在7200附近获得一定支撑。空单可逐步逢低止盈。但上半年仍有中景石化、埃克森等多套装置计划投产，中长期格局偏弱，反弹偏空。PP2505关注区间【7220-7350】。 风险提示：1）上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期；2）下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。 •1月新增万华及宝丰合计80万吨产能投放。•3月埃克森美孚73万吨产能释放。•3月关注宝丰及山东新时代等装置投产节奏。 PE周度基本面数据：成本支撑边际好转，期现联动下跌 周内期现货联动下跌，基差同比维持高位。 供给：装置维持高检修，预计下周产量高位延续下降 来源:弘则研究 •本周PE产量为60万吨，周环比-2.9万吨，连续3周下滑。•下周涉及万华化学、燕山石化、广东石化、扬子石化等检修装置重启，新增中安联合、上海石化等短期计划检修装置。预计下周总产量在58.63万吨，较本周检修量减少1.64万吨。 PE区域供给结构 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 PE品类排产例：停车例升至高位 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 进出口：1-2月进口量累计同+14.7% •2025年1-2月PE累计进口累在253.61万吨，同比+14.71%。略超市场预期。 需求：下游开同低位，旺不旺 需求：农订单增速放缓 来源:中辉期货有限公司 需求：包装开、订单及低位运行 来源:中辉期货有限公司 ：社会去拐点尚未显现，煤制高 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:弘则研究 成本利润：制及煤制利润同高位 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 成本利润：制成本继续走强 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司,同花顺 来源:中辉期货有限公司 聚烯烃周报：新产能陆续释放，反弹偏空 能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2025/3/23 •1月新增内蒙宝丰50万吨产能投放。 •4月埃克森、镇海炼化、裕龙石化合计177万吨装置计划投产。 PP周度数据：成本支撑好转，基窄幅走弱 期现格走势 供给：新产陆续释放，预计产量继续高位窄幅增加 来源:中辉期货有限公司 •本周PP产量73万吨（周环比-4.5万吨），环比下降。•下周，中国聚丙烯总产量预估：74万吨，较本周有所增加，趋势由降转升。下周损失量数据仍居高位，但内蒙宝丰三线产量释放，因此聚丙烯产量数据存窄幅增加预期。 PP品种排产例 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 需求：下游开增速放缓 需求：编开提升至同期高位 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：PP无纺布开缓慢提升 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 ：PP总同高位 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 ：PP质和品类偏高位 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 成本利润：煤制及制利润同高位 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司,同花顺 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：下游综开显著下滑 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 供给：PDH开同高位 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 成本&利润 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司