生猪周报：基差修复后供给压力兑现 底部空间或有限

一、现货表现

• 全国生猪均价环比提升0.05元/公斤至14.71元/公斤，其中河南、山西市场上涨，云南、四川市场下降，重庆持平。
• 仔猪价格稳中偏强，7kg仔猪均价环比提升32.38元至510.95元/头，15kg仔猪均价环比下降13元/头至605元/头。
• 白条市场均价环比提升0.05元/公斤至18.91元/公斤，毛猪与鲜品白条价差环比提升0.03元至4.47元/公斤，毛猪与冻品白条价差环比下降0.07元至0.38元/公斤。

二、供给端表现

• 生猪市场供给压力持续释放，3月规模场出栏计划环比增加，标猪供应充足。
• 下周养殖端出栏或有所增加，尤其规模企业，出栏压力或增加。
• 短期基差修复及地方猪病等因素带来短期支撑，但未改善供给格局。

三、需求端表现

• 天气转暖后，节日库存消化结束，屠企轮储订单带动需求小幅增加，屠宰开工率回升。
• 需求整体疲软，走货一般，标肥价差进一步收缩，二育进场记减少。
• 部分屠宰场被迫入冻库操作，供应压力得到部分缓冲，后期需求回升空间有限。

四、总结

• 市场基本面尚未显著改善，供应过剩压力预计持续主导2025年上半年行情。
• 近期价格上涨为期货市场对现货价格贴水的修复性反弹，非基本面实质性好转。
• 养殖场陆续增加出栏，3月标猪供给预期持续充沛，下游开工水平提升放缓，供强需弱格局限制价格反弹空间。
• 近月基差回归后上涨动力减弱，预计主力2505合约承压回落，关注下半年近远月反套机会。

五、风险提示

• 疫病冲击、二育情绪。