生猪周报：基差修复后供给压力兑现 底部空间或有限

农产品团队贾晖Z0000183余德福Z0019060曹以康F03133687时间：2025.03.22 一、现货表现1、本周，全国生猪均价环比提升0.05元/公斤至14.71元/公斤。其中，河南市场环比提升0.13元/公斤至14.44元/公斤; 云南市场环比下降0.22至14.8元/公斤;山西市场环比提升0.48元/公斤至14.69元/公斤;重庆市场环比持平于14.8元/公斤;四川市场环比下降0.17元/公斤至14.6元/公斤。2、随着气温回升，养殖户补栏积极性增强，仔猪需求逐步增加，短期内，仔猪价格或将继续保持稳中偏强的走势。 本周，7kg仔猪出栏均价环比提升32.38元至510.95元/头，15kg仔猪出栏均价环比下降13元/头至605元/头。3、、本周，中国前三级白条市场均价环比提升0.05持于18.91元/公斤。毛猪与鲜品白条价差环比提升0.03元至4.47元/公斤。毛猪与冻品白条环比下降0.07元至0.38元/公斤二、供给端表现 本周生猪市场供给压力持续释放，3月规模场出栏计划环比增加，标猪供应充足。下周养殖端出栏或有所增加， 尤其规模企业，出栏压力或增加。短期，基差修复以及地方猪病情况引起部分养殖场惜售挺价等因素带来短期支撑，并未改善供给格局。三、需求端表现 天气转暖后，节日库存消化陆续结束，且部分屠企有轮储订单，需求小幅增加，屠宰开工率也出现一定回升。但 需求整体仍旧较为疲软，走货一般。且标肥价差进一步收缩，二育进场记你一步减少。部分屠宰场被迫入冻库操作，令供应压力得到部分缓冲。预计后期需求回升空间有限，难以带动短期行情向上。四、总结 目前市场基本面尚未出现显著改善，供应过剩的压力预计将持续主导2025年上半年的行情走势。近期价格的上涨更多是期货市场对现货价格贴水的修复性反弹，而非基本面实质性好转的体现。近期养殖场陆续增加出栏，3月标猪供给预期持续充沛。下游企业开工水平提升放缓，市场需求有恢复有限，供强需弱格局维持限制价格反弹空间。近月基差得以回归后，上涨动力减弱，在基本面偏弱的影响下，预计生猪主力2505合约承压回落，关注能繁母猪、仔猪上行势头回落背景下，下半年近远月反套机会的介入。五、风险提示 疫病冲击、二育情绪 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪均价环比提升0.05元/公斤至14.71元/公斤。其中，河南市场环比提升0.13元/公斤至14.44元/公斤;云南市场环比下降0.22至14.8元/公斤;山西市场环比提升0.48元/公斤至14.69元/公斤;重庆市场环比持平于14.8元/公斤;四川市场环比下降0.17元/公斤至14.6元/公斤。 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，中国前三级白条市场均价环比提升0.05持于18.91元/公斤。毛猪与鲜品白条价差环比提升0.03元至4.47元/公斤。毛猪与冻品白条环比下降0.07元至0.38元/公斤。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比持平于10.26元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价环比持平运行，保持在1641.43元/头。目前看来，市场询价冷清，订单一般，养殖户询价意向较弱，规模场保持正常更新轮换，短期50kg二元母猪价格以稳为主。 随着气温回升，养殖户补栏积极性增强，仔猪需求逐步增加，短期内，仔猪价格或将继续保持稳中偏强的走势。本周，7kg仔猪出栏均价环比提升32.38元至510.95元/头，15kg仔猪出栏均价环比下降13元/头至605元/头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，140-150公斤毛猪出栏占比增加，同步带动国内外三元生猪出栏均重继续慢涨。全国生猪出栏均重环比提升0.13kg至123.84kg，周内体重仍有小幅上涨的趋势。2月商品猪出栏量环比减少148.14万头至930.48万头，12月全国生猪存栏环比9月增加49万头至42743万头。3月全国计划出栏量环比增加30.59万头至1147.59万头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:钢联，中辉期货有限公司 生猪标肥价差周内环比收缩0.05元至-0.55元/kg。2月大猪占比环比提升0.01%至35.05%。海关数据显示，2025年2月份中国进口猪肉8万吨，同比去年同期增加18.8%。 来源:钢联，中辉期货有限公司 2月，全国仔猪存活率环比小幅下滑0.02%至92.66%。2月仔猪饲料销量环比走若0.66%。2月全国仔猪出生数环比提升2.39万头至534.22万头，增速虽有所放缓但中期市场供应依旧维持较高水平。 1月，全国能繁母猪存栏数量环比减少16万头至4062万头，利多远月合约。1月，二元、三元能繁母猪存栏占比分别为94.63%、5.37%。2月，综合养殖场能繁母猪淘汰量环比下降439头至108481头。2月，全国窝均健仔数量环比持稳于11.32头，产能效率依旧维持较高水平。 周内，屠宰企业被动增加入库量推动冻品库容率继续上升，冻品库存环比提升0.13%至17.05%。 周内，全国屠宰企业开工率环比上涨0.34%至26.2%，生猪鲜销率环比下滑0.23%至89.82%。全国屠宰量周内小幅提升1055头至116739头。屠宰利润出现一定下滑，环比提升1元至-26元/头。 来源:中辉期货有限公司 周内，上海西郊批发市场日均到货量环比有所走强，目前日均上涨至6000头左右的水平。北京新发地市场周度到货量环比回落，目前周均到货量在1709头左右，下游需求整体小幅增加。 本周，玉米价格呈小幅上涨态势，周内受期价上涨及到货成本支撑增加影响，叠加对美部分进口商品加征关税消息一出，贸易商存低价惜售心态，报价普遍上调，周内环比上调5.71元至2210元/吨。豆粕现货市场购销情绪一般，仅部分饲料企业逢低适量补库，周内环比下降168元至3332元/吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，外购仔猪的成本价格环比提升19.76元至1729.69元/头。自繁自养的成本价格环比减少2.26元至1638.09元/头。 本周，生猪自养利润持续回落，环比下降5.52元至119.13元/头，猪外购利润环比下降33.52元至121.27元/头，但整体重心有所上行，利润持续减少有望缓解远月合约供给压力。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 本月,竞品市场价格出现不同程度波动。牛肉周内持稳于52.13元/kg。鸡肉价格环比下滑0.03元/kg至23.12元/kg。羊肉价格周内环比提升0.02元/kg至58.96元/kg。整体来看，竞品市场价格近期变动幅度较小，相较于近期猪肉价格的回暖形成明显反差，仍旧具备较高的竞争力。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，国内生猪出栏均价环比下降0.11至6.59，环比跌幅1.63%。2月料肉比环比持稳于2.8，维持高位运行。