- 核心观点：本周纯碱期货盘面震荡偏弱运行，供给端因装置检修导致产量下降，但检修在预期之内，且本周产量达到低点后，随着前期检修装置陆续恢复，后续产量或将从低位开始回升，供给对盘面的影响转向利空。需求端刚需虽然表现稳中有增，尤其是光伏玻璃日产量增加明显，但短期不足以改变纯碱供需过剩格局。近期碱厂库存连续去化，但整体仍处于高位水平，盘面下跌，期现商出货较多，下游原料库存得到补充，以按需采购为主。纯碱基本面无明显利多驱动，后续仍面临过剩的压力，可考虑以逢高做空为主。短期关注商品情绪以及玻璃对纯碱的带动影响。
- 关键数据：
- 中国CPI、PPI、PMI走势及房地产数据：CPI环比下降0.2%，PPI环比下降1.1%，PMI生产新订单指数为54.38%，主要原材料购进价格指数为54.72%，出厂价格指数为53.27%。
- 纯碱价格变化：主力合约基差持续收窄，现货价格环比下降。
- 纯碱基本面变化：联碱法开工率环比下降3.25%，氨碱法开工率环比下降6.33%，纯碱周度产量环比下降4.00%，轻质碱产量环比下降2.20%，重质碱产量环比下降5.95%。
- 下游需求情况：光伏玻璃日产量环比增长1.31%，浮法玻璃日产量环比增长0.19%。
- 纯碱进出口：2024年12月出口量环比增加14.02%，进口量环比增加358.33%。
- 碱厂库存情况：碱厂重质碱库存环比下降2.73%，轻质碱库存环比下降5.34%，碱厂总库存环比下降2.73%。
- 纯碱周度产销及重质化率：纯碱周度产销率环比上升3.44%，重质化率环比下降1.11%。
- 纯碱理论利润：氨碱法利润环比下降121.85%，联碱法利润环比下降110.13%。
- 研究结论：
- 纯碱期货短期面临供需过剩压力，建议逢高做空。
- 玻璃需求面临季节性验证，关注表需改善情况。
- 玻璃期货短期价格或有阶段性反弹，但中长期仍有下跌预期。
- 建议关注宏观政策提振商品市场情绪、需求季节性改善、“金三银四”需求不及预期等因素对纯碱和玻璃期货价格的影响。
