股指期货周度策略报告
股指期货周度策略报告 摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指高位回落，沪指累计下跌1.60%，主要是周五跌幅较大。期指主力合约也全面下挫。成交持仓方面，IF和IH成交持仓均上升，IC和IM成交持仓均下降。本周五期指3月合约完成交割。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月21日星期五 行业来看，31个一级行业多数下跌，行业涨跌差略有下降，结合行业在指数中所占权重看，食品饮料、非银金融均拖累300和50，电子则对四大指数均有明显负面影响。资金方面，主要指数资金全面明显流出。消息面上看，数据显示1、2月工业增加值、固定资产投资、社会零售消费等数据多数加速或好于预期。产出库存周期继续主动加进程，消费仍是支撑经济的重点，投资中基建是稳定因素，主要风险仍在于地产投资。2月银行代客结售汇逆差收窄，企业结售汇率双双回落。此外有调查显示，中国对中国经济乐观的比例有所上升。央行本周公开市场操作净投放流动性4985亿元，短端资金利率上升后回落。同时3月1年和5年LPR均维持不变，符合市场预期。央行官员称将加大消费领域低成本资金支持，支持金融机构发行金融债券用于消费领域。其他政策方面，国家发改委副主任强调，《提振消费专项行动方案》要求稳财产收入预期，促进居民增收减负，增强消费信心，扩大商品和服务消费。总体上看，宽松政策继续支持国内经济修复小幅加速，通缩风险仍需警惕，经济恢复节奏待加速。未来基本面焦点依然是需求改善节奏，包括消费好转、基建持稳、外需韧性等，重点继续观察地产。海外方面，美联储会议偏鸽派，市场对年内降息预期位于2.7次左右，美股震荡反弹，人民币汇率变动不大。地缘政治风险和避险情绪无明显波动。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 数据显示国内经济改善方向不变，节奏继续加快可能性较高，对市场仍有潜在利多影响。近期政策未明显超预期，焦点重回基本面表现和已有政策落地节奏。外盘利空解除，汇率和风险偏好影响有限。技术面压力存在利空影响。长期来看，基本面风险或能够缓和，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、化债举措落地仍是关键。 【交易策略】 策略方面，基本面增量信息不多，指数短线冲高回落，仍有调整风险，等待企稳后加仓，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍需观察。期现套利方面，IC和IM远端年化贴水率维持高位附近，尤其后者反套空间较大。跨期价差方面，06-09价差扩大后稍有回落，预计未来仍是走扩为主，正套头寸可继续持有。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价变动不大，底部比价多仓暂时维持，中长期方向有待确认。 沪深300指数压力4020-4040，支撑3850-3870；上证50指数压力2750-2770，支撑2620-2600；中证500指数压力6160-6190，支撑5810-5840；中证1000指数压力6640-6670，支撑6110-6140。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情....................................................................................................................................
