聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡偏弱，价格重心小幅下移，LLDPE2505合约收7655元/吨，周跌1.68%，持仓变化-7666手，PP2505合约收7254元/吨，周跌0.25%，持仓变化-18554手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月23日星期日 现货市场：上游持货商让利出货，现货价格不同程度走弱，但下游备货积极性欠佳，刚需采购为主，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在7810-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7170-7300元/吨，华东拉丝主流价格在7240-7420元/吨，华南拉丝主流价格在7240-7420元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：聚乙烯装置检修增加，供应继续小幅下滑，PP随部分装置检修，供应高位小幅回落。截至3月20日当周，PE开工率为80.17%（-1.46%），PP开工率78.11%（-5.37%）。 （2）需求方面：下游需求继续小幅回暖。截止3月20日当周，农膜开工率50%（+2%），包装53%（持平），单丝42%（+1%），薄膜45%（+1%），中空43%（+1%），管材39%（持平）；塑编开工率49%（+1%），注塑开工率51%（+1%），BOPP开工率57.62%（+2.35%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：3月21日，两油库存76.50万吨，较前一交易日环比-2.00万吨，周环比-4.00万吨。截止3月21日当周，PE贸易库存17.036万吨（-0.558万吨），PP社会贸易库存4.507万吨（-0.144万吨）。 （4）成本端：美国加大对伊朗制裁，叠加中东局势不稳定，支撑油价小幅反弹，但俄乌谈判积极推进，抑制上涨空间，油价延续低位震荡，对下游支撑一般。 （5）2月我国PE进口量为132.52万吨，环比增长9.43%，同比增长27.42%，1-2月PE累计进口量为253.61万吨，同比增长14.76%；2月PE出口量为5.79万吨，环比增长13.99%，同比下降1.46%，1-2月PE累计出口量为10.86万吨，同比下降7.08%。 （6）2月我国PP（税号39021000，下同）进口量为19.24万吨，环比增长17.17%，同比增长19.82%，1-2月PP累计进口量为35.67万吨，同比下降4.99%；2月PP出口量为21.21万吨，环比增长37.94%，同比增长38%，1-2月累计出口量为36.59万吨，同比增长32.74%。 【市场逻辑】 聚乙烯装置检修增多，供应延续小幅收缩，但后期部分装置存重启计划，供应或将再度小幅回升，供应压力仍存，上游持续让利出货，市场心态不佳，价格走势承压；PP近期装置检修增加，供应高位小幅回落，且后期仍有部分装置存检修计划，预计供应进一步收缩 期货研究院 Strategy ，压力稍有释缓，但下游新单跟进有限，采购积极性不佳，价格走势承压。 【交易策略】 上游持续让利出货，市场心态不但，但随着价格走弱风险有所释放，预计相对低位震荡调整为主，关注成本端波动。LLDPE参考撑位7500-7550元/吨，压力位7900-7950元/吨；PP参考支撑位7150-7200元/吨，压力位7450-7500元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯下跌走弱，EB05合约收7849元/吨，周跌2.42%，持仓变化+103142手。 现货市场：现货价格震荡走弱，截止上周五，华东市场价格为8055元/吨，华南市场价格为8265元/吨。 【重要资讯】 （3）需求端：下游小幅调整，需求基本维持稳定。截至3月20日，PS开工率66.28%，周度环比+2.23%，EPS开工率53.53%，周度环比+2.73%，ABS开工率66.34%，周度环比-0.36%。 （4）库存端：3月19日，华东港口库存为15.96万吨，周环比去库1.84万吨，3月12日至3月18日华东主港抵港2.36万吨，提货4.20万吨，下周期计划到船2.03万吨。 （5）2月苯乙烯进口量为1.71万吨，环比下降66.77%，同比下降5.86%，1-2月累计进口量为6.86万吨，同比下降27.52%；2月苯乙烯出口量为4.88万吨，环比增长1326.88%，同比增长614.65%，1-2月累计出口量为5.22万吨，同比增长635.60%。 【市场逻辑】 苯乙烯供需预期偏强，但绝对价格仍跟随成本端波动为主。油价近期在持续下跌后低位震荡调整，对其支撑一般；原料端纯苯因进口货源较多叠加下游检修计划增多，近期走势偏弱，对苯乙烯形成拖累。 聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略 期货研究院 Strategy 【交易策略】 供需预期偏强，但原料纯苯走势偏弱，对其形成拖累，预计短期跟随原料端弱势调整为主，参考下方支撑位7500-7550元/吨，参考压力位8250-8300元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率...........................................................................................