宏观金融
- 海外市场：市场权衡关税影响与美联储利率政策，美元短期低位反弹，全球风险偏好降温。
- 国内市场：情绪降温，风险偏好降低，但央行建议加大货币政策调控强度，财政发力促消费，对风险资产形成支撑。
- 资产建议：股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期震荡反弹，谨慎观望；商品板块中，黑色短期震荡，谨慎观望；有色短期偏强震荡，谨慎做多；能化短期震荡反弹，谨慎观望；贵金属短期高位偏强震荡，谨慎做多。
股指
- 市场表现：人型机器人、华为概念及消费电子板块拖累下，股市大幅下跌。
- 基本面：国内市场情绪降温，风险偏好降低，但政策支持力度加大。
- 操作建议：短期谨慎做多。
贵金属
- 市场表现：伦敦金刷新历史高点后回调，沪金回落至703.48元/克。
- 宏观层面：美联储维持利率不变但放缓缩表速度，点阵图维持年内两次降息预期，鲍威尔强调政策灵活性与通胀风险，“鸽派预期”与“经济走弱”形成支撑。
- 地缘风险：美俄元首通话缓和乌克兰局势，但中东冲突升级推动黄金上涨。
- 结论：黄金在降息预期、地缘避险与商品属性博弈中高位震荡，白银受工业属性拖累跌幅更深，短期高位震荡，中长期继续看多。
黑色金属
钢材
- 市场表现：期现货市场延续弱势，成交量低位运行。
- 基本面：需求继续改善但品种分化，螺纹钢表观消费环比回升，热卷回落；供应端成材产量环比回升，螺纹钢回落，电炉钢复产力度不及预期；废钢采购价格下调，成本支撑减弱。
- 结论：短期价格或继续震荡偏弱，关注3月下旬到4月需求旺季兑现程度。
铁矿石
- 市场表现：期现货价格继续小幅下跌。
- 基本面：钢厂利润恢复下铁水产量回升，采购维持谨慎；供应端全球发运减少但到港量回升，港口库存环比回升。
- 结论：短期价格将区间震荡。
硅锰
- 硅铁：开工率小幅回升，价格区间震荡。
- 硅锰：开工率下降，产量增加，价格区间震荡。
能源化工
原油
- 市场表现：油价小幅反弹。
- 基本面：伊朗制裁力度提升，中东局势紧张，地缘风险溢价回归；成品油库存超预期去化，需求并无太大问题；OPEC+提交补偿减产方案。
- 结论：短期供需无虞，反弹空间有限。
沥青
- 市场表现：盘面价格走低后现货仍有支撑，但需求恢复偏慢，基差下行。
- 基本面：库存转移明显，出厂价开工有限，供需两弱，厂家库存相对稳定。
- 结论：近期价格无明显上行驱动，后期或跟涨原油但幅度有限。
PX
- 市场表现：外盘价格跟随原油回升，调油差微幅打开。
- 基本面：海外成品油消费超预期，后期调油增量；4月检修计划增加，供需良好。
- 结论：短期偏强震荡，关注原油情况。
PTA
- 市场表现：基差-10左右，下游开工提升0.2%至91.7%，产销偏低。
- 基本面：4月后检修逐渐结束，终端订单有回落风险，去库不定。
- 结论：短期触及前低，价格跟随原油反弹，但反弹空间仍需观察。
乙二醇
- 市场表现：终端订单恢复缓慢，但EG短期发货增加。
- 基本面：煤制大装置开工有恙，煤价触底，盘面触及前低。
- 结论：短期反弹可期，但持续回升空间有限，关注终端订单及煤制装置开工恢复力度。
短纤
- 市场表现：终端开工见顶，聚酯产业链信心修复，库存去化。
- 基本面：纱厂开工提升，原料库存下行，成交价格小幅抬升。
- 结论：短期能化情绪触底回稳，短纤价格预计回归震荡格局。
甲醇
- 市场表现：进口偏少，港口MTO重启后大幅去库。
- 基本面：内地需求维持尚可，供应高位，整体进入去库进程。
- 结论：近月偏强，05合约预计震荡为主，关注09合约空单机会。
PP
- 市场表现：检修量短期下降，产业库存小幅上涨。
- 基本面：下游需求缓慢跟进，基本面不乐观。
- 结论：原油企稳，价格震荡偏弱。
LLDPE
- 市场表现：下游需求旺季，开工攀升但上涨幅度缩小，订单跟进有限，供应充足。
- 基本面：高价抑制部分需求，基本面缺乏上涨动力。
- 结论：震荡为主，短期可能随原油企稳，关注新增产能投放情况。
有色
铜
- 市场表现：伦铜下跌，COMEX铜相对坚挺，价差再创新高。
- 基本面：部分资金获利了解，产业套保盘压力，美元反弹；铜精矿TC下跌，国内产量高位，进口同比下跌，废铜进口增加；旺季需求仍在，去库良好但库存偏高。
- 结论：铜价难重演去年大幅上涨走势，LME铜遇阻后回调。
铝
- 市场表现：铝价下跌。
- 基本面：产量高位，进口超预期，废铝进口增加；需求旺季回升中，美元反弹带动铝下跌；铝锭和铝棒去库幅度较大。
- 结论：国内基本面尚可，但上方空间有限，短期仍有小幅回落空间。
锡
- 市场表现：锡价承压回落。
- 基本面：刚果金战事持续，矿端供应偏紧，进口腰斩，再生锡恢复缓慢；云南江西炼厂开工率下降，锡锭进口窗口关闭；下游拿货放缓，库存增加。
- 结论：有色整体承压，锡有一定压力，但中短期原料供应偏紧，旺季预期支撑，回调幅度有限。
碳酸锂
- 市场表现：价格重心突破下行。
- 基本面：碳酸锂厂产量持续上行，开工率下降；下游需求反弹，但库存上升。
- 结论：供需过剩格局凸显，后续以较低价格重心震荡运行，存在进一步下行的可能。
农产品
豆粕
- 市场表现：现货价差逐步回调。
- 基本面：美豆止跌企稳，巴西出口溢价上涨，国内进口大豆成本稳定偏强；菜粕风险溢价回归带动豆粕走弱。
- 结论：缺乏上涨驱动，注意进口大豆到港延期风险及中加贸易政策变化。
菜粕
- 市场表现：前期抢进口库存偏高，高价需求偏差。
- 基本面：后期豆粕可替代供应充足，限制菜粕上涨；中加贸易释放和谈信号引发风险偏好降低。
- 结论：需关注中加贸易后期动态，以及中国对加拿大菜籽反倾销调查结果。
豆油
- 市场表现：期现区间行情偏弱。
- 基本面：进口大豆到港预期兑现，阶段性供应担忧缓解；淡季下游需求疲软，商品库存同比偏高。
- 结论：短期受相关菜油及棕榈油提振支撑。
棕榈油
- 市场表现：价格重心有望下移。
- 基本面：东南亚紧供应和库存预期持续，国内紧库存+进口利润倒挂；近月增产季在即，出口环比持续疲软，受相关油脂拖累增加。
- 结论：上涨驱动减弱，价格重心仍有望下移。
菜油
- 市场表现：受不确定风险溢价支撑稳定，但国内累库压力及ICE偏弱行情或限制投机情绪。
- 基本面：菜油进来渠道多元，对加拿大进口程度极低；中加菜系相关贸易政策变故影响较大。
- 结论：溢价快速回落风险偏高。
