24年利润加速增长，在手订单创新高

海油工程2024年业绩显著增长，主要得益于工作量大幅提升和分包费、材料费显著下降。公司2024年营业收入299.54亿元，同比下降2.59%；净利润21.61亿元，同比上涨33.38%。关键数据包括：作业量同比增长15.73%，陆地建造导管架和组块分别同比增长100%和62%，海上安装导管架和组块分别同比增长95%和43%；陆地建造工程分包费同比下降8.27%，油气工程材料费同比下降18.07%。毛利率方面，公司毛利率由2023年的10.75%增长到12.28%，海洋工程行业毛利率由8.9%增长到11.9%，境内业务毛利率增加3.6个百分点至13.04%，境外业务毛利率下降7.05个百分点至9.1%。2024年公司期末在手订单达400亿元，为10年来新高，四季度新签合同额135亿元，为9年来单季度最高。预计2025-2027年EPS分别为0.55/0.59/0.64元，给予买入评级。风险提示包括全球宏观经济环境变化、地缘政治风险、原材料价格波动、项目建设进度不及预期等。财务预测显示，公司未来几年收入和利润将保持增长，2025-2027年营业收入预计分别为33.112/35.124/36.256亿元，净利润预计分别为2.420/2.628/2.831亿元。