螺纹钢周报：现实需求疲软，去库速度放缓

螺纹钢周报2025/03/22 周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量226万吨，环比-0.4%，同比+3.5%，累计产量2386.0万吨，同比-8.4%。长流程产量198万吨，环比+0.1%，同比+3.2%，短流程产量28万吨，环比-3.9%，同比+5.9%。 本周铁水日均产量为236.26万吨，较上周环比增加5.67万吨，比市场预期的+2.7万吨高出五万多吨。成本方面，华东地区螺纹高炉利润维持80元/吨附近，电炉已经开始亏损，跌破最低谷电成本，利润大约再-29 元/吨附近。由于电炉厂利润偏低，提产速度较慢，高炉厂由于需求不确定较高的原因，对于生产也较为谨慎。 ◆ 需求端：本周螺纹表需243万吨，前值233万吨，环比+4.3%，同比-1.6%，累计需求1949万吨，同比+2.3%。 本周需求恢复速度放缓，且远低于去年同期水准。本周公布的房地产新开工面积同比下降29.6%，降幅有所扩大，地产端需求大幅承压。 ◆ 进出口：钢坯12月进口3.7万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存618万吨，前值628万吨，环比-1.6%，同比-33.9%，厂库219万吨，前值226万吨，环比-3.0%，同比-43.9%。合计库存837，前值854，环比-2.0%，同比-36.8%。 螺纹钢库存增速放缓，但由于需求高度有限，并且处于增产周期，还需注意未来库存去化情况。 ◆ 利润:铁水成本2740元/吨，高炉利润-155元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-305元/吨。本周钢厂盈利率与上周持平，半数以上钢厂可以盈利。 ◆ 基差：最低仓单基差-42元/吨，基差率-1.3%。 ◆ 小结：本周商品氛围偏弱，成材呈现弱势震荡走势。基本面方面，螺纹本周需求小幅回升，增速稍有放缓；由于地产端需求受到新开工空面积缩减的承压，库存去化幅度放缓。从地产的角度来说，当前房地产的库销比仍处于高位，库存去化周期尚未结束。因此，供给端的“新开工”会下持续受到影响。螺纹需求紧跟地产走势，可能会延续相对弱势。宏观方面，周一国家发改委发布多项消费政策，对于民生方面的提及较多。为消费复苏提供较强信心。总体而言，国内宏观方面对于黑色需求暂无明显边际改善预期，叠加未来旺季需求难有明显提振的背景下，预计未来成材需求延续弱势震荡。但现阶段正值旺季，需求的持续恢复可能对价格形成一定支撑，因此短期成材价格可能会以底部震荡为主。未来重点关注热卷库存是否顺利去化、出口表现情况、原料价格是否会有支撑、旺季终端需求是否超预期等。 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 北京、广州、上海螺纹现货价格较上周变化-50元，-50元，-60元。 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 螺纹期货主力合约收于3176元/吨，较上周变化-91元/吨。最低仓单价3160元/吨，较上周变化-50元/吨。基差-42元/吨,基差率-1.3%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差-131元/吨，05基差-16元/吨，10基差-100元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差115元/吨，螺纹05_10价差-84元/吨，螺纹10_01价差-31元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差200元/吨，上周150元/吨，上海卷螺差130元/吨，上周140元/吨，广州卷螺差-140元/吨，上周-140元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差-10元/吨，上周0元/吨，广州-上海183元/吨，上周172元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价200元/吨，上周200元/吨，上海盘螺溢价200元/吨，上周210元/吨，广州盘螺溢价160元/吨，上周160元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3150元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3230元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国456美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚487美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国815美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟617美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东620美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3160元/吨，焦炭现货最低价1427元/吨，铁矿现货最低价841元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-305元/吨，较上周变化-48元/吨。螺纹高炉利润-155元/吨，较上周变化0 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢:高炉:利润-155元/吨，螺纹钢:电炉:利润-305元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2740元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2227元/吨，铁水成本3289元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2740元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量226万吨，环比-0.4%，同比+3.5%，累计产量2386.0万吨，同比-8.4%。长流程产量198万吨，环比+0.1%，同比+3.2%，短流程产量28万吨，环比-3.9%，同比+5.9%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率89%，前值87%，电炉产能利用率55%，前值53%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量236万吨，前值231。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量45万吨，前值42万吨，南方大区螺纹产量73万吨，前值75万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量109万吨，江苏螺纹产量47万吨，山东螺纹产量11万吨，安徽螺纹产量23万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量18万吨，广西螺纹产量9万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量106422吨， 上周110380吨，上海建材成交量16500吨，上周16500吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商24078吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商10700吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商64915吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商10430吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商7700吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商40550吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商6600吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商2610吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商6600吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商3050吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量243万吨，华东螺纹钢周度消费量117万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量37万吨，华南螺纹钢周度消费量29万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量18万吨，华中螺纹钢周度消费量11万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量16万吨，西北螺纹钢周度消费量18万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州555元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海535元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存618万吨，前值628万吨，环比-1.6%，同比-33.9%，厂库219万吨，前值226万吨，环比-3.0%，同比-43.9%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存837，前值854，环比-2.0%，同比-36.8%。唐山钢坯库存104万吨，前值113万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存882万吨，华东社会库存386