铜行业周报

核心观点：宏观政策扰动与基本面去库支撑下，沪铜维持震荡偏强，但需警惕高价对需求的负反馈及关税政策落地的不确定性。

基本面信息：

1. LME及国内铜库存连续三周下降，支撑铜价。
2. 美国关税政策预期及刚果（金）地缘冲突加剧，市场担忧原料供应扰动。
3. 下游对高价接受度低，现货市场成交清淡，精铜杆开工率环比下滑，需求释放节奏放缓。
4. 国内现货进口亏损约700元/吨，内外价差倒挂抑制进口积极性，可能加剧国内供应压力。

铜期货盘面数据（周度）：

• 沪铜主力：最新价8061元/吨，周涨14.01%，持仓24111手，成交135433手。
• 国际铜：最新价7190元/吨，周涨0.36%，持仓112489手，成交76手。
• LME铜3个月：最新价9910元/吨，周涨1.65%，持仓23662手，成交19676手。
• COMEX铜5月：最新价511.33美元/吨，周涨3.93%，持仓13692手，成交16474手。

铜现货数据（周度）：

• 现货升贴水：上海有色#1铜升贴水-15至105元/吨，上海物贸升贴水-45至-50元/吨，广东南储升贴水-10至-20元/吨，长江有色升贴水50至90.91%。
• LME铜（现货/三个月）升贴水：美元/吨-51.14至-18.73。

铜进阶数据（周度）：

• LME铜（3个月/15个月）升贴水：美元/吨87.26至-54.99，周涨跌幅-38.66%。
• 铜进口盈亏：元/吨-745.54至305.98，周涨跌幅-29.1%。
• 铜精矿TC：美元/干吨-20.98至-5.88，周涨跌幅38.94%。
• 铜铝比：3.91至4.20，周涨跌幅20.12%。
• 精废价差：元/吨2680.21至1712.02，周涨跌幅36.18%。

铜库存（周度）：

• 沪铜仓单：总计1500吨，周跌7589吨，周涨跌幅-4.81%。
• 国际铜仓单：总计15217吨，周跌10010吨，周涨跌幅-39.68%。
• 沪铜库存：25547吨，周跌11904吨，周涨跌幅-4.45%。
• LME铜注册仓单：12212吨，周跌925吨，周涨跌幅-0.75%。
• LME铜注销仓单：10115吨，周跌13000吨，周涨跌幅-11.39%。
• LME铜库存：223275吨，周跌13925吨，周涨跌幅-5.87%。
• COMEX铜注册仓单：6749吨，周增32693吨，周涨跌幅348.30%。
• COMEX铜未注册仓单：25787吨，周跌1786吨，周涨跌幅-6.48%。
• COMEX铜库存：93280吨，周增4830吨，周涨跌幅48.30%。
• 铜矿港口库存：46万吨，周跌1.3万吨，周涨跌幅-2.75%。
• 社会库存：41.82万吨，周增0.42万吨，周涨跌幅1.04%。

铜中游产量（月度）：

• 精炼铜产量：当月值124.2万吨，累计值364.4万吨。
• 铜材产量：当月值227.3万吨，累计值350.3万吨。
• 精炼铜产量季节性：2020-2024年5月数据在50-100万吨区间波动。
• 铜材产量季节性：2020-2024年5月数据在100-200万吨区间波动。

铜中游产能利用率（月度）：

• 精铜杆产能利用率：2025年2月28日52.39%，环比+3.88%，同比+17.21%。
• 废铜杆产能利用率：2025年2月28日32.32%，环比+15.23%，同比+39.36%。
• 铜板带产能利用率：2025年2月28日57.84%，环比+41.51%，同比+12.62%。
• 铜棒产能利用率：2025年2月28日28.65%，环比+37.27%，同比+17.40%。
• 铜管产能利用率：2025年2月28日62.71%，环比-4.04%，同比+8.79%。

铜元素进口（月度）：

• 铜精矿进口：当月值252.1万吨，累计值2281.2万吨。
• 阳极铜进口：当月值80206吨，累计值689493吨。
• 阴极铜进口：当月值37043吨，累计值372367吨。
• 废铜进口：当月值217495吨，累计值2247649吨。
• 铜材进口：当月值560000吨，累计值3680260吨。

铜矿砂及其精矿(26030000):进口数量：当月值150万吨。 未锻造的铜及铜材:进口数量：当月值1200万吨。