量化市场追踪周报（2025W12）：宽基ETF净流出超200亿元，两融余额创年内新高

两融余额创年内新高 ——量化市场追踪周报（2025W12） 量化市场追踪周报(2025W12)：宽基ETF净流出超200亿元，两融余额创年内新高 证券研究报告 金工研究 金工定期报告于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+86 18616021459邮箱：yumingming@cindasc.com 2025年3月23日 本周市场复盘：本周A股呈现缩量调整格局，主要股指普遍回调，北证50跌7.19%，沪深300、中证500分别下跌2.29%、2.10%，避险资产逆势上涨，黄金9999周涨2%。市场交投活跃度边际收缩，日均成交额回落至1.55万亿元以下。结构上，中小微盘短暂活跃，深海科技等边缘题材借势炒作，但是持续性较弱。资金行为明显分化，期间（2025/3/20）两融余额逆势攀升至1.95万亿元高位，创年内新高，杠杆资金风险偏好仍存韧性；特大单及大单净流出规模显著扩大，主力主动资金净流出以计算机、电子，增配石油石化、家电龙头等稳健类资产；ETF资金流向整体呈现“撤退宽基、聚焦行业”的趋势，科创50、证券公司、恒生科技逆势吸金，而中证A500、沪深300、中证1000、中证500合计净流出超过220亿元。 吴彦锦金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500523090002联系电话：+86 18616819227邮箱：wuyanjin@cindasc.com 周君睿金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500523110005联系电话：+86 19821223545邮箱：zhoujunrui@cindasc.com 《提振消费专项行动方案》于上周日（2025/3/16）重磅发布，但周一消费板块高开低走，显示市场对政策短期效果存疑。我们认为，政策定调对居民资产负债表改善的指向性明确，后续结构性机会或逐步显现，消费品以旧换新补贴加速落地有望提振相关企业营收，场景创新或催生细分赛道盈利弹性，或需等待高频数据验证政策传导效率。当前时点，考虑到市场正处于向财报验证阶段的过渡窗口，我们建议聚焦年报及一季报业绩稳健的标的，逢低布局低估值红利资产与待情绪修复的科技细分龙头，警惕无基本面支撑的主题概念股波动风险。 公募基金：本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-2.02%，上涨基金数目占比为7.26%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是银华同力精选混合、大摩沪港深精选混合A、新疆前海联合泳隆灵活配置混合A、平安核心优势混合A、国联安安稳灵活配置混合，一周净值涨跌幅分别是4.00%、3.97%、3.53%、3.43%、2.89%。 主动权益基金仓位较一月前基本持平：截至2025/3/21，主动权益型基金的平均仓位约为88.78%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为90.76%（较上周上升0.09pct），偏股混合型基金的平均仓位约为89.81%（较上周上升0.28pct），配置型基金的平均仓位约为86.30%（较上周下降0.09pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.61%，较上周下降0.11pct。 小盘成长风格仓位较一月前有所提升：截至2025/3/21，主动偏股型基金大盘成长仓位20.09%（较上周上升0.97pct），大盘价值仓位13.68%（较上周上升0.19pct），中盘成长仓位9.48%（较上周下降0.49pct），中盘价值仓位7.94%（较上周下降0.22pct），小盘成长仓位45.94%（较上周下降0.14pct），小盘价值仓位2.88%（较上周下降0.32pct）。 机械、国防军工测算仓位下降较多：从持股市值加权平均值来看，本周主 动权益型基金配置比例上调较多的行业有银行（约3.37%，较上周提升0.29pct）、有色金属（约4.05%，较上周提升0.27pct）、电子（约16.73%，较上周提升0.26pct）、食品饮料（约5.96%，较上周提升0.26pct）、商贸零售（约0.99%，较上周提升0.20pct），配比下调较多的行业有机械（约5.20%，较上周下降0.29pct）、国防军工（约4.34%，较上周下降0.28pct）、通信（约4.55%，较上周下降0.19pct）、交通运输（约2.32%，较上周下降0.16pct）、建材（约0.77%，较上周下降0.13pct）。 主力/主动资金流向：主力主动资金大幅流出电子、计算机，特大单及大单净流出规模显著扩大。主力资金流：本周主力流出计算机、电子、非银。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：美的集团、弘景光电、神州信息、三维通信、浙大网新等。主力净流出&中小单净流入：东方财富、中兴通讯、贵州茅台、中国联通、润和软件等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：石油石化、综合等。主力净流出&中小单净流入：计算机、电子、非银行金融、通信、电力设备及新能源等。主动资金流：本周主买净额约-4445.01亿元，主动资金净流出电子、计算机。（1）个股：主动资金更看好美的集团、首都在线、每日互动、兴业银行、比亚迪等标的，东方财富、中国联通、寒武纪、中兴通讯、国脉科技等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：银行、石油石化等；流出较多的行业有：电子、计算机、机械、通信、基础化工等。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大B座邮编：100031 目录 量化市场追踪周报（2025W12）：宽基ETF净流出超200亿元，两融余额创年内新高............. 51.本周市场复盘：主要股指普遍回调，杠杆资金风险偏好仍存韧性......................................... 52.公募基金：..................................................................................................................................... 6公募基金仓位测算：主动权益基金仓位较一月前基本持平.................................................. 7主动权益产品风格动向：小盘成长仓位较一月前有所提升.................................................. 9主动权益产品行业动向：机械、国防军工测算仓位下降较多.............................................. 9ETF市场跟踪：宽基ETF净流出超200亿元，跨境ETF继续净流入.............................. 12新成立基金：本周主动权益基金新发总份额约为22.38亿份............................................. 133.主力/主动资金流：主力主动资金大幅流出电子、计算机，特大单及大单净流出规模显著扩大15附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览 .................................................................. 18附录2：本周公募基金新成立与新发行一览.................................................................................. 21风险因素............................................................................................................................................ 23 表目录 表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息....................................................................... 6表2：主动权益型基金近期行业仓位分布(%) ................................................................................ 10表3：近8周基于绩优基金的行业轮动信号.................................................................................. 12表4：本周个股资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元) .................................................................... 16表5：本周中信一级行业资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元) .................................................... 16表6：本周个股资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元) ............................................................ 16表7：本周中信一级行业资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)............................................. 17表8：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览..................................................................... 18表9：本周新成立公募基金一览(按基金成立日计) ....................................................................... 21表10：本周新发行公募基金一览(按基金认购日计) ..................................................................... 22 图目录 图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%).............................................................................................. 5图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%).............................................................................................. 6图3：主动权益型基金历史仓位分布................................................................................................ 7图4：“固收+”基金历史仓位分布................................................................................................... 8图5：主动权益型基金历史风格仓位分布........................................................................................ 9图6：信达金工行业轮动策略多头超额.......................................................................................... 11图7：今年