碳酸锂产业链周度数据报告：碳酸锂基差引发仓单提前流入现货市场，负反馈压制期价表现

-碳酸锂产业链周度数据报告2025年03月21日 李英杰从业编号：F3040852投资咨询：Z0010294手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 一、周报小结 基本面简述： 1、锂矿：锂价下跌倒逼矿端下探。近期锂矿拍卖价格维持高位，同时当前市场内部分套保头寸为了交仓而持续维持开工率高位，对于锂矿的采买需求较强；但是当前碳酸锂自身市场弱势，即便存在较强采买需求，锂矿价格也多可能伴随锂价下跌而下探。 2、锂盐：直接下游采买谨慎，基差高位释放仓单库存压力。2025年电池终端产量并未出现明显起色，同时对中间环节利润的挤压使得正极材料端对于原料的采买偏向于谨慎，难以支撑需求。近期期货价格相比现货明显弱势，期现倒挂使得需求端进入期货市场接货，仓单流入现货市场增加客供压力，而当前基差对新仓单注册缺乏吸引力，远期现货库存压力同样增加。 3、正极材料及锂电池：正极材料端仍旧深陷盈利压力。正极材料端仍旧面临着较大的盈利压力，近期终端新能源汽车销量略有起色，但是对碳酸锂消费的传导仍旧因为中间环节的阻塞而面临诸多扰动。 市场总结： 基本面上看，当前碳酸锂市场的主要矛盾仍旧是消费不足而供应增加，短期矛盾是在供应过剩的背景下出现期现价格倒挂的情况，近月期价贴水现货导致部分消费企业放弃现货采买而选择期市接货，也使得原先被锁定在期货仓单中的库存变相流入了现货市场，无形中再度增大了现货市场中的客供压力，而4月以后的合约基差当前也对新货交仓缺乏吸引力，远期客供压力同样增大，进而出现短期负反馈。 二、供需平衡表 2.1碳酸锂平衡表–供需不佳引发累库 2.2氢氧化锂平衡表 三、上游矿石供需与价格 3.1锂辉石进口 3.2中国锂矿–内矿需求较好 四、锂盐供需与价格 4.1锂盐期现货价格–期现倒挂 4.1锂盐期现货价格 4.2生产成本与利润–即期利润相对高位波动 4.3碳酸锂产量 4.3碳酸锂月度产量（分级别与原料） 4.4开工率–季节性回升 4.6碳酸锂库存–基差致使仓单流出 五、锂盐下游生产与需求 5.1磷酸铁锂–开工率维持高位 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。