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2024年年报点评：25年产销有望回升，股息收益值得关注

2025-03-21 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪民生证券 ζޓއއKun

2024年公司业绩下滑，营收302.81亿元（降4.25%），归母净利润23.5亿元（降41.41%）；24Q4归母净利润3.05亿元（降64.79%）。煤炭业务方面，精煤产量占比提升至43.41%（增2.09p），但煤炭业务毛利率下滑至28.7%（降3.33p），销量及售价分化（焦煤售价降4.59%，动力煤售价增10.3%）。2025年产量计划恢复性增长至3093万吨（增12.35%），精煤占比39.77%。公司派发每股0.6元股利（含税），股息率6.78%；资本开支持续下降，2025年计划41.49亿元（降11.8%）。预计2025-2027年归母净利润11.44/15.10/19.42亿元，EPS 0.46/0.61/0.78元，对应PE 19/15/11倍。维持“推荐”评级，关注煤价下行、下游需求不及预期、成本管控及安全生产风险。

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