生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 郑糖暂无显著驱动因素，短期跟随外盘行情波动。印度估产持续调低，巴西主产区前期降水偏少引发对于干旱忧虑，当前市场关注点聚焦在巴西新榨季生产节奏及印度减产情况，原糖支撑较足，供需阶段性紧张推动外盘高位震荡偏强。国内方面，2025年初我国进口糖数量锐减，1-2月仅进口8万吨，相较去年同比减少93.3%，处于近年来历史低位水平。进口量断崖式下滑，主要受糖浆及预拌粉替代补充、春节假期较早影响商贸物流、国内24/25榨季国内糖增产削弱进口意愿等多因素影响。进口偏少且3月14日国家再次暂停越南糖浆及预拌粉输华，泰国总理访华后也至今暂未有放松进口的相关政策，对糖浆预拌粉进口管控趋严，对国内糖价也有所支撑。短线郑糖受外盘节奏影响有所支撑，中长期国内外增产周期下产业企业可把握逢高套保机会。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 外盘高位震荡叠加进口锐减，郑糖短期支撑较足。郑糖主力合约下方支撑位关注5850-5900元/吨，上方压力位关注6100-6150元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆： 【市场逻辑】 成文时间：2025年03月20日星期四 美联储3月议息会议维持利率不变，符合预期，年内支持降息或少降息的占比增多，并下调GDP增速预期，整体偏鹰，对市场有一定利空，纸浆维持产需相对稳定的状态，现货变化有限，更多是对供应压力的担忧，1-2月中国纸浆进口量639万吨，同比增加6%，从发运看3-4月进口预计仍较高。根据纸业联讯消息，供应商在上海纸浆周期间坚持提涨漂针浆和漂阔浆价格10-20美元/吨，主要基于加拿大、南美和中国浆厂的停机以及中国客户中低位的纸浆库存水平，不过买家并不担心供应紧张，纸厂和贸易商计划拒绝接受涨价，主要港口的纸浆库存增加，下游补库速度较慢，漂针浆和漂阔浆进口价格保持不变，针叶价格维持790-810美元之间，针叶浆即期进口成本也维持6500元附近。国内成品纸方面，整体价格均走平，生活用纸继续下跌，对纸浆无明显利多。综合看，短期美元报价较强支撑国内纸浆价格，但成品纸市场羸弱同时阔叶浆供应偏高的情况下，纸浆向上承压，维持偏震荡走势，跟踪新一轮外盘报价。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 国内成品纸涨势较弱及纸浆进口回升，纸浆价格承压，05合约关注5700-5750元支撑，上方压力5900-5950元，区间内操作，短期估值不高，尝试轻仓低买。 棉花： 【市场逻辑】 基本面变化不大。全球棉花宽松程度较前期收敛。供应端来看，产 区天气稳定，产量变化不大，需求端来看，美国贸易政策对市场预期形成扰动，美棉价格对于全球棉花宽松预期已经有所反映，未见新的利空情况下，期价进一步下行动力不足，回归低位震荡。国内棉花市场来看，上游供应充裕的影响已经逐步兑现，市场转向下游，即国内消费提振力度以及贸易政策变化，考虑到价格对宽松预期以及贸易政策已经有所兑现，利空压制最强的时期或已过去，期价或回归重心缓慢上移。 【交易策略】 消费忧虑仍在，不过边际影响减弱，期价回归低位震荡。操作方面，建议观望或者偏多思路。棉花05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 近期苹果05合约价格波动反复，原因主要是市场对于接货价值的分歧所致。这个分歧主要来自于两个方面，一是01以及03合约交割结算价低，都在6000元/吨附近，二是市场货源实际价值的认可度。 苹果05合约影响因素来看，主要围绕两个方面，一是库存偏低，二是近远月价差。近期的数据来看，春节后苹果去库速度良好，全国、山东以及陕西库存都处于近五年最低水平，这个构成05合约的核心支撑，不过当前消费大背景一般的情况下，市场对于苹果接货价值的考量也比较大，近远月价差较大的情况下，也制约苹果05合约的上行空间。苹果05合约支撑区间预估6800-6900，压力区间预估7500-7600。 【交易策略】 低库存支撑VS消费增量驱动不足，期价继续维持震荡偏强预期。操作方面建议以逢低做多思路为主。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 周四，商品市场高开低走，红枣期价测试前期向下突破后减仓。近期05合约震荡回落对现货修复升水，3月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000元/吨左右。注册仓单5925手，周环比增172手，同比低11686手。05合约期价当前对现货维持小幅升水。【交易策略】2505合约逢高谨慎做空为主，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据.......................................