聚烯烃早报：LLDPE和PP基本面分析
LLDPE
- 基本面：2月PMI数据回升，出口增长，但原油震荡导致成本支撑减弱，美方关税政策增加出口压力，国内消费政策支持。3月新产能集中投放，产业链库存中性，需求端棚膜回落，地膜好转预期，其余需求偏稳。当前LL交割品现货价7950（-40），基本面整体偏空。
- 基差：LLDPE 2505合约基差281，升贴水比例3.7%，偏多。
- 库存：PE综合库存60.6万吨（+0.4），中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油震荡，成本支撑减弱，新产能投放集中，预计PE今日走势震荡偏弱。
- 利多因素：基差偏强，宏观政策促消费。
- 利空因素：新产能集中投放，原油价格走弱，加征关税影响。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP
- 基本面：2月PMI数据回升，出口增长，但原油震荡导致成本支撑减弱，美方关税政策增加出口压力，国内消费政策支持。供应端本周有装置重启和检修，预计供应有所减少，产业链库存中性，需求端下游需求一般，采购谨慎。当前PP交割品现货价7380（+0），基本面整体偏空。
- 基差：PP 2505合约基差126，升贴水比例1.7%，偏多。
- 库存：PP综合库存69.6万吨（-1.2），中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，原油震荡，成本支撑减弱，库存中性，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：宏观政策促消费。
- 利空因素：原油价格走弱，加征关税影响。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能增速8.9%，产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。
- 聚丙烯：2023年产能增速14.1%，产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.79万吨，实际消费量3486.695万吨，消费增速5.9%。
库存及仓单
- PE综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动中性。
- PP综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动中性。
- 仓单：PE仓单4508-482，PP仓单8021-330。
生产现金流
- PE生产现金流：煤化工和油制现金流趋势图显示波动。
- PP生产现金流：煤化工、油制和PDH现金流趋势图显示波动。
聚烯烃内外价差
- PE内外价差：内外盘价差趋势图显示波动。
- PP内外盘价差：内外盘价差趋势图显示波动。
