快递行业月度专题：行业件量增速超预期，1-2月累计增速22.4%

2025年1-2月，中国快递行业业务量同比增长22.4%，达到284.8亿件，主要受电商零售额增长（同比增长5.0%）和网购渗透率提升驱动。其中，申通快递在1-2月累计业务量增速上领先（30.6%），韵达（26.5%）和圆通（21.3%）紧随其后，顺丰（16.7%）增速相对较低。市场份额方面，圆通（14.4%）、韵达（13.4%）和申通（13.1%）位列前三，顺丰（7.9%）市场份额有所下降。

行业单票价格承压，1-2月累计单票收入同比下降9.2%（7.76元），主要受电商渗透率提升和包裹货值下降（同比-16%）影响。分地区看，义乌、广州、深圳和揭阳的单票价格均出现明显下滑。

展望未来，快递行业单量仍具成长性，预计2025年业务量有望实现10-15%的增长。竞争格局方面，龙头公司份额诉求增强，价格博弈可能重现，需关注行业格局变化。投资建议方面，加盟制快递公司估值已调整到位，推荐中通快递、韵达股份和圆通速递，关注申通快递；直营制快递公司推荐顺丰控股，看好其经营拐点和现金流拐点带来的新发展阶段，短期受益于网络融通推进和利润率提升，中长期看国际业务有望打开新成长曲线。

主要风险因素包括：实物商品网购需求不及预期、电商快递价格竞争恶化、末端加盟商稳定性下降。