PET回收行业深度研究总结
一、PET回收工艺现状
1.1 物理法PET回收
- 工艺成熟度：物理法回收工艺成熟，产业链布局完善，主要针对PET瓶的回收和再利用，经济闭环产业链已成型。
- 产品梯级利用：物理法回收的PET产品可进行梯级利用，但多数为降级应用，如生产填料、地毯丝等。
- 原料来源限制：物理法回收对原材料要求较高，主要以PET瓶为主，回收水平已较高，进一步拓展受限。
- 经济效益：由于原料成本较高且产品质量低于化石产品，物理法回收的初步利润空间有限。
1.2 化学法PET回收
- 工艺现状：化学法回收仍处于持续突破中，未来应用空间较大，能够扩展PET回收的原料范围，从瓶片扩展至纤维、膜材。
- 主要路径：
- 醇解：工程化基础好，但投资大，技术要求高，产物为BHET或DMT，可延伸生产多种高分子材料。
- 水解：研究较早，少量工程化，但环保压力大，产物为TPA和EG。
- 氨解/胺解：产物多样化布局，成熟度相对较低，产物可用于生产涂料、硬化剂等。
- 热解：产物选择性较低，应用基础较好，经济性一般，主要产品为油品、合成气和焦炭。
- 未来发展方向：化学法回收工艺需进一步优化，提升产品质量和经济性，先期形成规模效应的企业有望获得先发优势。
1.3 生物法PET回收
- 工艺现状：生物法回收目前仍处于探索阶段，利用PET水解酶在温和条件下分解PET产生TPA和EG。
- 技术特点：反应条件温和，具有定向选择性，产品杂质相对可控，但酶活性低，生产成本高。
- 未来发展方向：AI人工智能的发展有望加速生物法PET降解的效果，若能提升酶活性和适用范围，具有弯道超车的可能性。
二、碳排环保助PET回收获绿色附加值
2.1 PET回收的碳排效益
- 碳排节约：PET回收可以有效降低碳排，形成有效的碳排经济赋能，1吨再生PET塑料树脂减排比例可达60%。
- 碳排交易：再生材料在碳排交易成熟市场（如欧盟）能够提供碳排溢价赋能。
2.2 再生PET的应用基础
- 性能接近：rPET和原生PET的性能接近度高，已具备多领域应用基础，如服装纺织品、家纺产品、产业用纺织品等。
- 应用趋势：再生PET的应用趋向于政策和品牌推动，供给和市场在持续扩充过程，产品溢价明显。
三、PET回收领域，低值原料、高值利用的路径
3.1 全球企业布局
- 企业阵营：
- 长期专注塑料回收再利用的企业：如东南亚地区企业，以PET瓶回收再利用为主，多采用物理法回收。
- 大型化工巨头企业：如巴斯夫、SABIC、SK化学，多路径布局，兼容多种合作方式，以热解工艺为主。
- 专注高端回收的初创型企业：如LoopIndustries、CARBIOS，采用新路径或新工艺，专注发展特定领域。
3.2 国内企业布局
- 主要企业：
- 英科再生：物理法回收PET瓶片，布局PET再生粒子及片材，产品主要定位在食品级等高端方向。
- 优彩资源：物理化学法回收废旧PET聚酯，生产差别化和功能性涤纶短纤。
- 天富龙：物理化学法布局PET回收领域，开发再生有色涤纶短纤。
- 百川科技：物理回收PET瓶及织品，专注于再生纤维及下游纺织产业链。
- 海利环保：PET瓶回收利用，专注涤纶长丝生产。
- 浙江佳人：国内少数化学法PET回收量产的生产商，产品自DMT延伸至涤纶长丝等。
- 成发科技：化学法PET回收工艺处于中试阶段，万吨级产线建设中。
- 三联虹普：聚合物成套生产工艺技术提供商，具有再生聚酯设备一体化供应能力。
- 精工科技：专用设备制造商，已获得聚酯回收设备订单。
四、投资建议
- 受益企业：
- 实现PET回收的高值化应用的企业。
- 能够扩展应用原料，实现低成本管控的企业。
- 能够突破技术、工艺路径障碍，采用生物法或化学法经济性生产rPET的企业。
五、风险提示
- 政策落地不及预期风险。
- 产业链配套发展不均衡风险。
- 海外贸易政策变动风险。
- 需求波动风险。
- 石化产业链价格剧烈波动风险。
