油脂每日报告

行业油脂 2025年3月21日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 华东一豆：现货：Y2505+340，4月：Y2505+310，5月：Y2505+200，6月：Y2505+140。东莞菜油贸易商报价：东莞各厂一级菜油05+180；东莞各厂三级菜油05+50。华东市场棕榈油：3月P05+650元/吨，4月P05+400元/吨，5月P05+250元/吨，实单议价。 油脂点评：棕榈油盘面期价强势拉涨，收复昨日跌幅，菜油和豆油弱势震荡。马来西亚棕榈油理事会（MPOC）预测，2025年3月毛棕榈油价格将在4400-4600令吉/吨波动，短期受低库存及新兴市场需求支撑。印度豆油的替代选择有限，未来几周补充库存或推高进口，稳定价格。对于05合约，从交割逻辑来看，P2505会强于Y2505，Y-P2505价差反弹乏力，以做空为主。中国对原产于加拿大的菜子油、油渣饼加征100%关税，今日正式生效。由于贸易紧张局势影响供应链，油菜籽市场仍然面临压力。油脂板块当前多空交织，短期盘面反复震荡整理，远期棕榈油主产地存在增产预期以及中国国内二季度进口大豆供应大幅改善，我们认为油脂价格重心下移。长期持有多Y2509空P2509价差套利，卖豆油看涨期权，菜油5-9月间反套。需关注印尼B40政策的实施情况以及各国关税政策。 二、行业要闻 巴西植物油行业协会(ABIOVE)发布报告，将2024/25年度巴西大豆产量预期值调低到1.709亿吨，较2月12日预测值调低80万吨或0.5%，比上年高出1650万吨或10.7%，主要因为大多数地区的单产从去年歉收水平上恢复。ABIOVE维持2025年巴西大豆出口预期不变，仍为1.061亿吨，大豆压榨量也维持不变，仍为5750万吨。 巴西大豆主产州帕拉纳州农村经济部(DERAL)表示，3月17日，该州2024/25年度大豆收获面积已达到种植面积的81%，前一周为72%。目前87%的大豆状况良好（一周前82%），12%评级一般（一周前16%），1% 评级差劣（一周前2%）。DERAL预测2024/25年度帕拉纳州大豆产量为2118.9万吨，比2023/24年度的1850.9万吨提高14%。 马来西亚棕榈油局（MPOB）称，马来西亚已将4月毛棕榈油的出口税定为10%，和3月份持平。4月份毛棕榈油的参考价格定为4547.79令吉/吨（1025.2美元/吨），高于3月的参考价格4390.37令吉/吨（988.38美元/吨）。即4月份马来西亚棕榈油出口税为102.5美元/吨，较3月份的98.8美元上涨3.7%。2020年7-12月马来西亚曾豁免棕榈油出口税，自2021年1月至2024年10月份，出口税率一直维持在8%。 三、数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com