沪锌产业日报

宏观方面，美联储维持利率不变但暗示今年将降息0.5个百分点，美元指数偏弱。基本面，国内外锌矿加工费下降，国内冶炼厂亏损扩大，精炼锌可能减产，供应端压力缓和；进口窗口开启刺激精锌进口；下游传统旺季需求回暖，但市场畏高，逢低点价，国内库存持稳偏低，海外去库明显；终端利好政策指引，市场乐观预期升温，关注传统旺季实际表现。技术上，持仓增量多空分歧，区间震荡，面临MA60压力。操作建议区间操作。关注今日暂无消息。

关键数据：

• 期货市场：沪锌主力合约收盘价23855元/吨，3月合约价差901元/吨，总持仓量219667手，前20名净持仓11338手，仓单19495吨；LME三个月锌报价2927.5美元/吨，库存156150吨。
• 现货市场：上海0#锌现货价23760元/吨，长江1#锌现货价23590元/吨，ZN主力合约基差-95元/吨，LME锌升贴水-33.28美元/吨。
• 上游：WBMS锌供需平衡-12.47万吨，LIZSG锌供需平衡-69.1千吨，全球锌矿产量100.75万吨，国内精炼锌产量59.73万吨，锌矿进口量45.59万吨。
• 下游：精炼锌进口量35156.02吨，出口量483.88吨，社会库存11.55万吨；镀锌板产量232万吨，销量234万吨，房屋新开工面积6614万平方米，竣工面积7374万平方米，汽车产量349.86万辆，空调产量1967.88万台。
• 期权市场：锌平值看涨/看跌期权隐含波动率16.11%，20日/60日历史波动率8.53%/14.31%。

研究结论：建议区间操作，关注传统旺季实际表现。