2024年业绩快报点评：24Q4归母净利润+15%，出口重箱增量支撑业绩

青岛港（601298.SH）2024年业绩快报点评

事件：青岛港发布2024年业绩快报。

经营表现：

• 货物吞吐量：2024年实现6.94亿吨，同比增长4.5%。季度数据分别为：Q1（1.72亿吨，增长6.9%）、Q2（1.82亿吨，增长6.4%）、Q3（1.79亿吨，增长3.9%）、Q4（1.61亿吨，增长0.7%）。
• 集装箱吞吐量：2024年实现3217万标准箱，同比增长7.2%。季度数据分别为：Q1（767万标准箱，增长11.5%）、Q2（815万标准箱，增长6.7%）、Q3（831万标准箱，增长6.3%）、Q4（804万标准箱，增长4.7%）。

财务表现：

• 营收：2024年实现189.41亿元，同比增长4.23%。季度数据分别为：Q1（44.30亿元，下降2.67%）、Q2（46.37亿元，增长0.68%）、Q3（49.11亿元，增长9.10%）、Q4（49.63亿元，增长9.93%）。
• 归母净利润：2024年实现52.35亿元，同比增长6.33%。季度数据分别为：Q1（13.17亿元，增长4.60%）、Q2（13.25亿元，增长1.56%）、Q3（12.90亿元，增长5.31%）、Q4（13.03亿元，增长14.83%）。
• 扣非归母净利润：2024年实现50.77亿元，同比增长5.93%。季度数据分别为：Q1（12.93亿元，增长5.33%）、Q2（12.98亿元，增长0.29%）、Q3（12.94亿元，增长9.01%）、Q4（11.92亿元，增长9.98%）。

业绩增长主要受益因素：集装箱板块出口重箱业务量增加，物流板块受益于集装箱业务量增加，带动场站及代理业务增长。

盈利预测与投资评级：

• 预计2024-2026年营业收入分别为189.41、194.07、199.11亿元，同比增长4.23%、2.46%、2.60%。
• 预计2024-2026年归母净利润分别为52.35、55.21、58.08亿元，同比增长6.33%、5.46%、5.20%。
• 对应EPS为0.81、0.85、0.89元，2025年3月20日收盘价对应PE为10.49、9.95、9.45倍。
• 维持“买入”评级。

风险因素：港口整合推进不及预期；集装箱吞吐量不及预期；液体散货吞吐量不及预期。