上汽集团作为老牌汽车龙头国企,在燃油车时代取得了领先地位。然而,随着中国汽车市场进入智能电动化转型浪潮,上汽集团面临合资板块经营承压、自主品牌转型缓慢等挑战。近年来,上汽集团销量和盈利能力均出现下滑趋势。为应对转型压力,上汽集团获得政策支持,并完成了核心管理层更换,注入新的管理动能。合资板块积极拥抱智能化、本土化发展,自主板块则推进品牌整合、技术底座升级和智驾能力提升。此外,上汽集团与华为携手开启合作新篇章,共同打造“尚界”品牌,推动中国汽车产业在智能化时代迈向新的高度。预计2024-2026年,上汽集团营收分别为6549.5、6831.1、7202.6亿元,归母净利润分别为16.1、113.4、135.7亿元,对应PE分别为112.2、15.9、13.3倍。考虑到公司积极进行电动智能化转型、计提减值轻装上阵、加强对外合作等多重因素,首次覆盖,给予“买入”评级。