生鲜软商品板块日度策略报告

生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

软商品板块中，白糖期货跟随外盘上涨，主要受印度减产及巴西干旱忧虑支撑。郑糖短期跟随外盘震荡偏强，下方支撑位关注5850-5900元/吨，上方压力位关注6150-6200元/吨。纸浆期货受供应端压力影响，外盘美元报价偏强，进口成本维持高位，但国内成品纸走势偏弱，纸浆上涨空间有限，维持偏震荡走势，05合约关注5800-5900元支撑，上方压力6100-6200元。棉花期货市场变化不大，供需宽松程度较前期收敛，期价回归低位震荡，05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300。

生鲜果品板块中，苹果期货价格波动反复，主要受市场对于接货价值的分歧影响。库存偏低构成核心支撑，但消费增量驱动不足，近远月价差较大，制约苹果期货上行空间。苹果05合约支撑区间预估6800-6900，压力区间预估7500-7600。红枣期货期价测试前期向下突破，现货库存持续去化，但整体余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。2505合约逢高谨慎做空为主，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。

市场消息变化

• 苹果：鲜苹果出口量同比增加，冷库库存环比下降，山东和陕西地区库存均处于近五年最低水平。山东产区果农要价较高，客商谨慎采购；陕西产区冷库货源成交价格稳定，客商采购积极性提高。
• 红枣：现货库存小幅下降，市场购销氛围清淡，价格暂稳运行，下游市场拿货积极性较低。产区枣树仍处于休眠阶段，传统淡季终端消费难以得到明显支撑。
• 白糖：印度三大糖业协会就24/25榨季产量有所争论，印度全国合作糖厂联合会下调预估产量，认为印度食糖产量将低于消费量。巴西新榨季将于4月1号开始，但主产区前期降水偏少引发对于干旱预期的忧虑。
• 纸浆：受特朗普对加拿大加征关税影响，市场担心加针对中国供应增加，但近期ILIM宣布停机检修，缓解国内供应压力。1-2月中国纸浆进口量同比增加，3-4月进口预计仍较高。加拿大和北欧NBSK纸浆报价持稳，中国市场成交放缓。
• 棉花：美国贸易政策对市场预期形成扰动，美棉价格对于全球棉花宽松预期已经有所反映。印度服装出口处于近三年同期高位，希腊棉花出口同比增加。

行情回顾

• 期货行情：苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花期货主力合约均出现上涨。
• 现货行情：苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花现货价格环比均有所下降。

基差情况

苹果、红枣、白糖、纸浆期货主力合约与现货价格的基差均出现扩大。

月间价差情况

苹果、红枣、白糖期货主力合约与远月合约的价差均出现扩大。

期货持仓情况

苹果、红枣、白糖、棉花期货主力合约的多头和空头持仓均有所变化。

期货仓单情况

红枣、白糖、纸浆、棉花期货仓单量均出现下降。

期权相关数据

苹果、白糖、棉花期权成交量、持仓量、认沽认购比率、历史波动率、隐含波动率等数据均有所变化。