新能源及有色金属日报：美联储按兵不动 铜价继续震荡上行

核心观点与关键数据

• 美联储政策：美联储维持利率在4.25%-4.5%不变，放缓国债减持速度至50亿美元，MBS减持速度则不变，维持宽松货币政策。
• 铜价走势：沪铜主力合约连续上涨，收于80890元/吨，较前一交易日上涨0.78%。现货铜价持续走高，但下游采购需求受价格影响表现一般。
• 矿端动态：澳大利亚铜矿商Hillgrove Resources加速开发Kanmantoo矿的Nugent矿床，预计2026年上半年产量提升约25%。赞比亚2024年铜产量增加12%至820676吨。
• 冶炼及进口：国内电解铜现货成交量为2.89万吨，环比增加33.10%，交割后市场交易热度回升，但下游采购以刚需为主。
• 库存情况：LME仓单减少3275吨至225175吨，SHFE仓单减少4104吨至158495吨，国内电解铜现货库减少0.65万吨。

研究结论

• 市场策略：建议铜市以逢低买入套保为主，谨慎偏多。套利操作暂缓，期权策略建议Short Put @ 77,000元/吨。
• 风险提示：需关注国内需求下降过快、库存大幅累高以及海外流动性踩踏风险。

数据概览

• TC价格：持续走低，为国内炼厂减产埋下伏笔。
• 升贴水报价：SMM#1铜升贴水报价20-40元/吨，湿法铜报-50元/吨。
• 库存数据：LME库存225175吨，SHFE库存158495吨，国内电解铜现货库34.90万吨。
• 仓单数据：SHFE仓单158495吨，LME注销仓单占比45.99%。

套利与进口

• 套利：CU2412-CU2409连三-近月价差-190元/吨，CU2409-CU2408主力-近月价差80元/吨。
• 进口盈利：进口盈利-547元/吨，沪伦比（主力）8.11。