市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约10月13日开于86600元/吨，收于85120元/吨，下跌0.92%；夜盘涨1.64%。
- 现货情况：SMM1#电解铜报价贴水10元至升水170元/吨，均价升水80元，较前日涨60元。铜价区间84800~85290元/吨，早间冲高回落至84600元附近。跨月价差收窄，进口亏损约800元/吨。下游采购情绪略有好转，上海购销情绪指数分别为2.99和3.09。持货商调降好铜升水，平水铜成交趋近平水。预计明日铜价高位，现货成交难显著改善，交割市场活跃度或下降。
重要资讯汇总
- 美联储：保尔森支持年内再降息两次，每次25基点；认为关税影响非持续通胀。NABE调查显示，经济学家上调今明两年美国经济增长预期至1.8%（6月预测1.3%），但就业增长疲弱。
- 矿端：安托法加斯塔集团启动Centinela铜矿Encuentro硫化矿爆破作业，初期剥离开始，计划2028年完成，中期产量提升30%。智利Codelco El Teniente矿因事故产量受损，预计2026年恢复，今年损失4.8万吨，去年产量35.6万吨。
- 冶炼及进口：LME伦铜库存区间波动，最新139400吨，位于低位；沪铜库存增15.42%至109690吨，创逾五个月新高；纽铜库存增至2003年5月以来新高339525吨。
- 消费：国内精铜杆产量84.93万吨，环比增0.18%，产能利用率65.23%，环比升2.22%；精铜杆订单不及预期，旺季表现弱于往年。铜棒产量9.996万吨，增2.09%，产能利用率50.9%，环比升1.04%，年产能5万吨以上企业利用率61.94%，环比升2.19%。
库存与仓单
- LME仓单减75吨至139350吨。
- SHFE仓单增2926吨至32890吨。
- 国内电解铜现货库17.20万吨，增0.57万吨。
策略
- 铜：谨慎偏多。国庆期间美联储降息周期开启及矿端干扰推动铜价走强，但持续-40美元/吨的加工费已反映资源趋紧，上涨或非持久。中美贸易争端加剧导致铜价回落。建议逢低买入套保，买入区间83,500-84,000元/吨。
- 套利：暂缓期权：short put @ 83,000元/吨。
风险
- 国内需求下降过快库存大幅累高。
- 海外流动性踩踏风险。
