美联储系列十八：美联储4月放缓缩表，短期提升风险偏好

——!"#$%&'2 !"#$$%&'$ !"#$% 徐闻宇*xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 北京时间2025年3月20日凌晨2点，美联储公布3月利率决议，宣布暂停降息，将利率维持在4.25%-4.50%。 1）放缓缩表步伐：美联储宣布从4月起放缓缩表，美债每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元； 2）经济不确定性增加：美联储删除了“风险大体均衡”表述，新增“经济前景不确定性增加”的措辞。 高聪 *gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 &'"( n!"#3$%&'( 美联储连续两个月暂停降息。在3月降息决策中，联储FOMC决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，并宣布从4月1日起放缓缩表步伐，将美国国债的每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元，机构债和抵押贷款支持证券（MBS）的缩表上限保持不变。美联储在经济声明中删除了“风险大体均衡”的表述，新增“经济前景不确定性增加”的措辞，反映出对经济前景的谨慎态度。 !"#$%&"'()*+,-2011.1289/0 点阵图显示，多数官员预计2025年将降息两次，2026年预计降息50个基点。美联储主席鲍威尔强调，通胀仍高于2%的目标，但长期通胀预期保持稳定，关税可能推高通胀预期。此外，美联储理事沃勒投下反对票，主张维持现有缩表步伐。 n)*+,-./012 短期市场风险偏好有所改善，主要受美联储放缓缩表步伐和维持利率不变的政策影响，流动性压力有所缓解，市场情绪得到一定提振。然而，中期仍需关注经济前景不确定性和通胀压力的演变，尤其是关税对通胀的潜在影响以及美联储政策调整的节奏。随着经济数据的进一步披露和货币政策路径的逐步明朗，市场可能面临调整风险，投资者需警惕波动加剧的可能性。 n12 经济数据短期波动风险，流动性快速收紧风险 )*% 数据来源：FED华泰期货研究院 数据来源：FED华泰期货研究院 数据来源：FED华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：OFR Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：FRED华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 +,-.% 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 /012% 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com