双焦供需预期仍偏悲观 价格低位宽幅震荡

发布时间：2025-03-19 09:39:50作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 3月18日，焦煤期货主力合约收跌1.83%至1048.5元。 资金流向 3月18日收盘，焦煤期货资金整体流入9522.00万元。 背景分析 最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.74万吨，周环比降0.61万吨，且焦炭十一轮降价落地，焦化厂亏损将再次加重，短期内生产积极性难有提升。 后市展望 焦煤基本面仍无明显改善，中长期供应仍存宽松预期，且政策端维持“外冷内热”格局，期货向上驱动不足，价格维持低位宽幅震荡运行。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【焦炭】 3月18日，焦炭主力合约报收于1605元/吨，日内录得1.02%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为49335手，较前一交易日仓差为-78手，当日成交量14815手。从基本面角度来看，焦炭短期供需格局改善。一方面，供应端焦企受现货提降影响，经营压力仍在增强。 根据钢联统计，截至3月13日，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-27元/吨，周环比增加13元/吨，但十一轮降价落地后，焦企亏损再次加重，影响生产积极性。具体数据来看，3月14日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.74万吨，周环比降0.61万吨，焦炭供应近几周内不断走弱。 需求端，最新一期全国247家钢厂日均铁水产量230.59万吨，周环比小幅增加。钢厂经营状况尚可，盈利率环比上周持平，录得53.25%，即超过一半钢厂维持盈利状态。库存方面，截至3月14日当周，统计口径内产业链焦炭总库存1034.77万吨，周环比基本持平，二月以来焦炭库存维持高位震荡，可见焦炭供应宽松格局逐步缓和。然而，近日统计局公布1~2月煤炭供应以及地产数据，数据面依旧偏空，使得焦炭市场氛围再次转弱。 综上，焦炭供减需增，短期基本面边际好转，但目前向上驱动不足，且中长期供需预期仍偏悲观，期货市场多空博弈激烈，焦炭主力合约价格维持低位宽幅震荡。 【焦煤】 3月18日，焦煤主力合约报收1048.5点，日内下跌1.83%。截至收盘，主力合约持仓量为401731手，较前一交易日仓差为+12603手，当日成交量197192手。近期，下游焦炭现货十一轮降价，并向上游矿端传导价格压力，主产区炼焦煤仍承压偏弱运行。 从基本面角度来看，统计局数据显示，今年1~2月全国原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，折合日均产量1297万吨，维持极高水平，煤炭供应端压力仍存。产地方面，两会过后国内焦煤产量逐渐回升，但蒙煤进口短期收缩，整体供应企稳运行。根据钢联统计，截至3月14日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量74万吨，周环比增0.2万吨，较去年同期偏高0.9万吨。3月3日~3月8日，甘其毛都口岸蒙煤周通关3160车，周环比降203车，中蒙口岸通关效率偏低。 需求方面，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.74万吨，周环比降0.61万吨，且焦炭十一轮降价落地，焦化厂亏损将再次加重，短期内生产积极性难有提升。 整体来看，焦煤基本面仍无明显改善，中长期供应仍存宽松预期，且政策端维持“外冷内热”格局，期货向上驱动不足，价格维持低位宽幅震荡运行。 一一产业资讯产业资讯 (1)海关总署：2月中国进口煤及褐煤3436万吨，同比增1.8% 海关总署最新数据显示，2025年2月，中国出口煤及褐煤58万吨，同比增长157.8%;1-2月累计出口95万吨，同比下降6.3%。2月，中国出口焦炭及半焦炭42万吨，同比下降37.6%;1-2月累计出口101万吨，同比下降33.0%。2月，中国进口煤及褐煤3436万吨，同比增长1.8%;1-2月累计进口7612万吨，同比增长2.1%。 (2)吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格 3月18日吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格小幅上涨。孝义高硫主焦煤A10.5、S3.0、G85公路挂牌4万吨全成交，起拍价900元/吨，成交均价909元/吨，较上期3月12日涨8元/吨;铁路挂牌0.77万吨，成交0.77万吨，起拍价900元/吨，成交价900元/吨，与上期成交价持平。 二二现货市场现货市场 三三期货市场期货市场 四四相关图表相关图表 五五后市研判后市研判 焦炭：3月18日，焦炭主力合约报收于1605元/吨，日内录得1.02%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为49335手，较前一交易日仓差为-78手，当日成交量14815手。现货市场方面，上周焦炭第十一轮提降基本落地，焦化厂利润继续承压，焦炭供应仍将维持低位。 从基本面角度来看，焦炭短期供需格局改善。一方面，供应端焦企受现货提降影响，经营压力仍在增强。根据钢联统计，截至3月13日，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-27元/吨，周环比增加13元/吨，但十一轮降价落地后，焦企亏损再次加重，影响生产积极性。具体数据来看，3月14日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.74万吨，周环比降0.61万吨，焦炭供应近几周内不断走弱。 需求端，最新一期全国247家钢厂日均铁水产量230.59万吨，周环比小幅增加。钢厂经营状况尚可，盈利率环比上周持平，录得53.25%，即超过一半钢厂维持盈利状态。库存方面，截至3月14日当周，统计口径内产业链焦炭总库存1034.77万吨，周环比基本持平，二月以来焦炭库存维持高位震荡，可见焦炭供应宽松格局逐步缓和。然而，近日统计局公布1~2月煤炭供应以及地产数据，数据面依旧偏空，使得焦炭市场氛围再次转弱。 综上，焦炭供减需增，短期基本面边际好转，但目前向上驱动不足，且中长期供需预期仍偏悲观，期货市场多空博弈激烈，焦炭主力合约价格维持低位宽幅震荡。 焦煤：3月18日，焦煤主力合约报收1048.5点，日内下跌1.83%。截至收盘，主力合约持仓量为401731手，较前一交易日仓差为+12603手，当日成交量197192手。近期，下游焦炭现货十一轮降价，并向上游矿端传导价格压力，主产区炼焦煤仍承压偏弱运行。 期货市场方面，焦煤主力合约在3月18日创下年内新低，目前仍未摆脱下行趋势，均线维持呈空头排列，不排除继续探底的可能。从基本面角度来看，统计局数据显示，今年1~2月全国原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，折合日均产量1297万吨，维持极高水平，煤炭供应端压力仍存。 产地方面，两会过后国内焦煤产量逐渐回升，但蒙煤进口短期收缩，整体供应企稳运行。根据钢联统计，截至3月14日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量74万吨，周环比增0.2万吨，较去年同期偏高0.9万吨。3月3日~3月8日，甘其毛都口岸蒙煤周通关3160车，周环比降203车，中蒙口岸通关效率偏低。 需求方面，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.74万吨，周环比降0.61万吨，且焦炭十一轮降价落地，焦化厂亏损将再次加重，短期内生产积极性难有提升。库存方面，本周产业链焦煤总库存结束六连降，录得2311.91万吨，周环比小幅增加7.64万吨，高于去年同期。 整体来看，焦煤基本面仍无明显改善，中长期供应仍存宽松预期，且政策端维持“外冷内热”格局，期货向上驱动不足，价格维持低位宽幅震荡运行。 关联品种关联品种焦炭焦煤所属公司：宝城期货