浙商宏观李超我们认为2025年12月基本面延续修复态势供需两端在春

大类资产方面，考虑到中美关系正处于关键性转折节点，有望走向阶段性缓和，内需相关政策或在外部环境改善过程中渐进延后，风险偏好将成为市场主线。 【浙商宏观||李超】我们认为，2025年1-2月基本面延续修复态势，供需两端在春节错月的影响下均有一定程度的改善，结构上生产端反弹的斜率大于需求端，前期政策加速见效，逆周期政策对经济的托底作用较为突出，经济回升向好势头或进一步巩固和增强，预计2025年经济有望开门红。 大类资产方面，考虑到中美关系正处于关键性转折节点，有望走向阶段性缓和，内需相关政策或在外部环境改善过程中渐进延后，风险偏好将成为市场主线。 预计我方将同美国新政府加强对话沟通，预计股票市场将持续保持高风险偏好，科技成长将有较好表现。 债券市场方面，政策端最大的边际变化或来自央行防止资金空转的指引告一段落，利率可能拐头向下。 风险提示1）地缘冲突扩大化驱动我国产能过剩化解，使得中国经济意外上行。