每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/3/14 1、期指 【盘面】周五A股主要指数均大涨，上证指数收涨1.81%，今年首度站上3400整数关，深成指收涨2.26%，创业板收涨2.8%，科创收涨1.72%，北证50收涨3.17%，平均股价上涨1.94%，全市场成交总额18409亿元，放量1926亿元，超4400只个股上涨。期指全线上涨，IH涨超3%，领涨期指，各期指涨幅排名：IH>IF>IC>IM。 【分析】今日消费和大金融启动，市场完成反攻，并放量向上突破。继续延续积极操作，可关注IH+IM组合。 【估值】中性偏低 【风险】宏观政策低于预期 2、铜铝氧化铝CU&AL&AO 【盘面】夜盘沪铜低开高走，白天交易时段，沪铜继续震荡上涨，尾盘强势。主力5月收80500，涨1.01%，总成交放量，总持仓增加2.1万手至59.1万手，创去年5月底以来的新高。沪铝表现相对平静，夜盘震荡走高，早开盘快速上涨后回落，之后转入震荡，主力5月收20990，涨0.02%，总成交略有放量，总持仓略减。同期氧化铝新低后反弹，主力5月收3156，涨0.13%。 【分析】昨晚间，刚果（金）局势紧张，导致相关锡矿暂停产，锡大幅飙升。而值得注意的是，刚果（金）也有大型铜矿，如紫金矿业在刚果（金）的卡莫阿铜矿（三期项目提前半年建成投产，达产后矿产铜将提升至60万吨以上，成非洲最大、全球第三大铜矿）。短期关注刚果（金）局势发展。同时转入负值的铜精矿加工费引发市场对于未来铜冶炼厂的减产担忧也在延续，而宏观因素如国内政策红利释放和美元下行的共振也是近期铜价强势的主要原因，资金持续介入。而今日铝表现平静，主因是缺乏矿端题材的炒作，后期关注旺季消费。中期继续维持铜铝交易积极策略，短期关注消息面。 【估值】中性 【风险】宏观政策低于预期 3、镍锡NI&SN 【盘面】夜盘阶段，Alphamin称其位于刚果（金）的Bisie锡矿暂停，锡大幅飙升，早盘沪锡一度封于10%涨停，午盘前打开，之后强势震荡直至收盘，主力4月收2897800，涨8.6%，成交总量达68万手巨量，持仓总量增加超过2.2万手至8.5万手。同期镍创近期新高，午后略有调整，主力5月收133660，涨0.10%，成交总量明显放大，总仓增加超过6千手。 【分析】Alphamin的锡矿主要位于刚果（金）北基伍省的Bisie锡矿，其中包括Mpama North和Mpama South两个矿区。Mpama North矿区的锡品位约为4.5%，是世界上品位最高的锡资源，比世界平均锡矿矿品高约四倍。该矿区每年生产约10,000吨锡，约占全球开采锡量的3%，矿山寿命目前为12.5年。Mpama South矿区的锡品位约为2%，是世界第二高品位的锡资源。2024年生产了17,324吨锡，2025年计划将产量提高到20,000吨，约占全球产量的6%至7%，Mpama South项目是全球少有的处于资源扩展和开发阶段的锡矿。全球主力锡矿的暂停，更增添了全球锡矿供给紧张，短期注意今日超高的日内的换手说明市场过高的投机，谨防事件降温后，对盘面的影响。镍价冲高回落，整体仍保持向上趋势。锡的涨幅短期过大，前期的积极操作逐步转入止盈，也可考虑利用期权对冲，锁定利润；对于镍继续维持积极。 【估值】锡中性偏高镍中性偏低 【风险】宏观政策低于预期 4、黄金白银AU&AG 【盘面】沪金夜盘强势上行，日盘偏震荡格局，再次创下历史新高。沪金主力收于694.92，涨幅为1.83%，增仓2万余手，成交量放大。沪银主力收于8358，涨幅为2.82%，成交量放量，持仓量增加8万余手。 【分析】昨日美国2月PPI同比增长3.2%，小幅好于预期。数据发布后市场重新提高对于美联储降息的押注。贵金属价格再次上行，美国经济的衰退交易预警持续上升，市场对美经济，美债前景的不确定性仍然在上升。技术面上，贵金属价格一举突破之前的震荡格局，短期内贵金属或将继续保持强势，对于白银而言，关注其是否能进一步突破前高。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，黄金仍可维持多配长期持有。 【估值】偏高 【风险】宏观 5、螺纹热卷铁矿RB&HC&I 【盘面】RB2505收于3267，涨0.34%，HC2505收于3443,涨0.88%，铁矿I2505收于794，涨1.79%。 【分析】本周螺纹热卷表观需求回暖，螺纹热卷厂库与社会库存均下降。3-5月是钢材需求旺季。但根据克而瑞地产发文，1-2月，全国预供地总建筑面积同比下降35.5%，用地面积减少37.5%，延续了2023年以来的收缩趋势。今年建筑钢材需求整体偏弱，卷螺价差或走扩。今天粗钢产量调控，预计短期螺纹RB2505价格在3150-3400运行。 【估值】中等 【风险】宏观与政策 6、纸浆SP 【盘面】SP2505收于5918元/吨，涨0.75%。 【分析】巴西Suzano255万吨/年阔叶浆产能已经2024年7月投产，预计将在2025年上半年达到满产。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。山东华泰纸业70万吨阔叶浆新增产能在一季度投产。今日山东俄针现货价格5850元/吨。当前纸浆需求较弱，港口纸浆库存较高，新增产能陆续投产，预计SP2505在5700-6100区间震荡运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动 7、油脂油料 【盘面】豆油主力05月收8068，涨2.02%；菜油主力05月收9175，涨0.79%；棕榈油主力05月收9120，涨0.82%；豆粕主力05月收2901，涨1.47%，菜粕主力05月收2679，跌0.78%。 【分析】豆粕市场近端供应紧张与远端供应宽松共存，短期豆粕或震荡偏强，预计在巴西大豆集中到港后豆粕价格或承压回落。菜粕市场情绪有所降温，菜粕期价小幅回落调整，回吐之前部分涨幅，豆菜粕价差反弹修复。国内大豆压榨量相对较少，豆油大幅上涨，领涨三大油脂，豆棕价差得到修复。马来西亚或继续受到多雨天气的扰乱，支撑棕榈油价格反弹，但3月斋月后4、5月或迎来棕榈油的库存拐点，同时印尼B40计划暂时搁置，中期来看豆棕价差或继续修复。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 8、棉花CF 【盘面】棉花震荡收涨，主力05月收13680，涨0.07%。 【分析】美棉出口需求强劲推动美棉上涨，郑棉跟随美棉小幅上行。当前新疆棉花收购加工已经基本结束，新疆棉农已准备春耕工资，长江流域棉花交售处于收尾工作，截至到2月底，全国棉花交售进度为99.7%，内地平均交售价格为6.7元/公斤，同比下跌12.8%。预计在新季棉花种植前，郑棉或维持震荡走势，等待下游需求回暖。 【估值】中性 【风险】宏观 9、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶走势分化。沪胶2505收17180，涨幅为0.23%；BR橡胶2504收13750，跌幅为0.04%；20号胶2505收14590，涨幅为0.59%。 【分析】本周橡胶盘面维持区间震荡。近期泰国原料价格重心下移，胶价盘面支撑走弱。国内下游轮胎需求表现一般，整体提振有限。宏观面，自特朗普政府上台后，频繁出台关税政策，且政策几乎以“日“为单位变动，这也为轮胎企业出口订单带来不确定性。目前胶市的交易逻辑已然开始从前期的低产季利多向东南亚产胶区新一轮开割情况转变。近期云南产区天气情况良好，新一季开割预期增强，未来继续关注产区病虫害及天气影响。短期盘面缺乏利好驱动，预计盘面维持震荡偏弱。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、贸易摩擦 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评