每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/3/12 1、期指 【盘面】周三A股各主要指数早盘冲高，午后均出现了不同程度的回落，截至收盘，上证跌0.23%，深成指跌0.17%，创业板跌0.58%，科创50跌0.73%，北证50跌0.62%，全A平均股价收22.42涨0.24%，创本轮23年6月上旬以来新高，全市场超2600只个股上涨，成交总量17255亿元，放量2057亿元。期指普涨，其中IM创本轮新高，但整体期指冲高回落，而在股市回落的同时，债市午后出现大幅拉升，股债跷跷板现象延续。 【分析】中期延续积极操作，但短期应进谨防震荡调整的风险，特别是IM和IC的日内波动较大，需重视资金管理。 【估值】中性偏低 【风险】宏观政策低于预期 2、铜铝氧化铝CU&AL&AO 【盘面】夜盘铜高开高走，白天盘继续扩仓上涨，并创本轮新高，主力4月收79410，涨2.08%，成交明显放量，总持仓增加超过4.4万手至55.1万手，创去年6月下旬以来新高。在铜带动下，铝震荡反弹，创本轮新高，主力5月收21000，总成交缩量，总持仓增加超过4万手至55.5万手，创去年11月中旬以来新高。氧化铝继创新低，主力5月收3173，跌0.63%。 【分析】近期铜强势回归，带动整体有色上涨。国内宏观政策红利释放和美元下行形成共振，同时，转入负值的铜精矿加工费引发市场对于未来铜铜冶炼厂的减产担忧也在延续。而铝也未受到氧化铝弱势的干扰，国内交易所铝库存、铝社会库存和铝棒库存转降，以及同期LME铝库存持续下滑等利于价格的回升。中期继续维持铜铝交易积极策略。 【估值】中性 【风险】宏观政策低于预期 3、镍锡NI&SN 【盘面】夜盘沪镍高位回落，白天盘探底回升，午后继续上涨，主力5月收133680，涨0.8%，总成交缩量，总持仓增加接近8千手至24.3万手，创去年5月下旬以来新高。在镍带动下不锈钢延续震荡回升势头，主力5月收13565，涨0.71%。夜盘锡探底回升后震荡，白天盘窄幅波动直至收盘，主力4月收263480，涨0.38%，成交总量和持仓总量均略增。 【分析】近期印尼政府对于镍矿政策的不确定性增强，供给收缩的预期以及镍自身处于较低估值区域，吸引了资金关注。本周镍向上突破了长达21周的120000-130000震荡区间，中期转强。而锡基本走出了上周缅甸佤邦锡复产消息的利空影响，盘面恢复强势，市场继续关注未来供给收缩和下游如半导体行业景气复苏对锡需求的提振，不足的是，近期锡的反弹，持仓并未明显恢复。中期维持锡镍交易的积极策略，但基于小金属的高弹性，交易上应重视资金管理。 【估值】中性 【风险】宏观政策低于预期 4、黄金白银AU&AG 【盘面】沪金震荡偏强，沪金主力收于679.56，涨幅为0.27%，增仓2300余手，成交量小幅缩小。沪银主力震荡偏强8071，涨幅为1.03%，成交量略增，持仓量增加35000余手。 【分析】昨日美国三大股指小幅收跌，资金涌入美债，贸易关税战前景不明，美国经济的衰退交易预警持续上升，有所提振美联储降息预期。白银在金银比较低的位置存在补涨的需求，可逢低看多白银，建议在仓位上有所控制。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，黄金仍可维持多配长期持有。 【估值】偏高 【风险】宏观 5、螺纹热卷铁矿RB&HC&I 【盘面】RB2505收于3226，涨0.53%，HC2505收于3363,涨0.48%，铁矿I2505收于769.5，跌0.56%。 【分析】近期螺纹表观需求回暖，钢厂螺纹库存出现下降，社会库存增速减缓，螺纹总库下降。热卷表需略降，产量降幅较大。今年钢材需求整体较弱。当前钢厂日均铁水产量超230万吨，略超过去年平均水平，钢材、煤炭与铁矿供给宽松，RB2505在3150-3200有成本支撑，预计钢价低位震荡运行。 【估值】中等 【风险】宏观与政策 6、纸浆SP 【盘面】SP2505收于5906元/吨，涨0.24%。 【分析】巴西Suzano255万吨/年阔叶浆产能已经2024年7月投产，预计将在2025年上半年达到满产。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。山东华泰纸业70万吨阔叶浆新增产能在一季度投产。今日山东俄针现货价格5850元/吨。当前纸浆需求较弱，港口纸浆库存较高，新增产能陆续投产，SP2505在5800短期有成本支撑，预计SP2505在5700-6100区间震荡运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动 7、油脂油料 【盘面】豆油主力05月收7856，跌0.73%；菜油主力05月收9092，涨0.51%；棕榈油主力05月收9040，涨0.92%；豆粕主力05月收2838，跌1.36%，菜粕主力05月收2730，涨1.68%。 【分析】USDA3月供需报告整体中性偏空，维持美豆产量、库存等数据不变，下调平均农厂价格0.15美元/蒲至9.95美元/浦；在南美大豆方面，整体数据维持不变；下调全球大豆期末库存。巴西大收获速度加快，CBOT大豆震荡走低，豆系跟随美豆走低。菜粕涨势有所放缓，豆菜粕价差大幅缩小，豆粕市场近端供应紧张与远端供应宽松共存，待南美大豆集中到港后豆粕价格或承压回落。棕榈油止跌反弹，多头增仓推动期价上涨，再次突破9000关口。印尼B40生物柴油计划暂时搁置，操作上建议暂时观望。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 8、棉花CF 【盘面】棉花小幅收跌，主力05月收13610，跌0.15%。 【分析】USDA3月供需报告整体中性，维持美棉产量、出口以及库存不变；上调全球2024/25年度棉花产量50万包至1.2096亿包，上调出口20万包至4.271万包，并下调期未库存8万包至7.833万包。USDA下调全球棉花库存，加上美元走软对美棉有所提振，美棉走势强于郑棉。当前果孽棉花需求面暂未有明显改善，预计以震荡走势为主，等待下游需求回暖。 【估值】中性 【风险】宏观 9、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶集体飘红。沪胶2505收17245，涨幅为1.03%；BR橡胶2504收13825，涨幅为2.1%；20号胶2505收14645，涨幅为0.48%。 【分析】昨日橡胶触底反弹，今日继续延续反弹。3-4月海内外产区处于低产季，橡胶产量处于相对低位，近期泰国原料价格重心下移，胶价盘面支撑走弱。国内下游轮胎需求表现一般，整体提振有限。宏观面，自特朗普政府上台后，频繁出台关税政策，且政策几乎以“日“为单位变动，这也为轮胎企业出口订单带来不确定性。目前胶市的交易逻辑已然开始从前期的低产季利多向东南亚产胶区新一轮开割情况转变，3月底4月初云南产区开始试割，未来继续关注产区病虫害及天气影响。短期盘面缺乏利好驱动，预计盘面维持震荡偏弱。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、贸易摩擦 10、碳酸锂LC 【盘面】碳酸锂主力收于75600，跌0.08%。成交缩量，持仓量略增。 【分析】碳酸锂延续震荡格局。碳酸锂空头重新进行套保，价格震荡下行。现货方面，价格维持稳定，三月碳酸锂开工产量重新上升，产能进行释放，下游磷酸铁锂市场较好，但需求增量仍然十分有限。基本面上过剩格局难以改变，预计碳酸锂后市维持震荡摩擦底部。 【策略】碳酸锂或将再次靠近75000底部，下方盘面利润较小，谨慎追空。 【估值】偏低 【风险】产业 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评