核心观点与关键数据
- 价格变化：柳林主焦、安泽主焦等主要炼焦煤品种价格近期出现下跌，其中柳林主焦日跌幅0.00-35.00元/吨，周跌幅-42.00-47.73%；安泽主焦日跌幅0.00-10.00元/吨，周跌幅-90.00-32.62%。盘面05、09等主力合约价格亦呈现明显下滑，05合约周跌幅-34.36%，09合约周跌幅-32.58%。
- 库存动态：总库存3865.90万吨，周环比下降18.97万吨，月环比下降214.91万吨，库存压力持续缓解；煤矿库存375.54万吨，周环比增加2.38万吨，但月环比下降14.07万吨；港口库存386.23万吨，周环比下降29.87万吨，月环比下降65.06万吨，港口库存显著下降；钢厂焦煤库存756.71万吨，焦化焦煤库存788.13万吨，均呈现去库态势。
- 基差与价差：05基差79.44元/吨，周环比扩大10.50元/吨，09基差15.44元/吨，周环比扩大9.00元/吨；05-09价差-64.00元/吨，周环比扩大1.50元/吨；焦化产能利用率70.03%，周环比下降0.85个百分点，但月度仍处于高位。
- 进口与现货：进口炼焦煤港口库存月环比下降，但年度看仍处于较高水平；港口现货蒙煤-普氏中挥价差持续扩大，蒙煤-山西-普氏中挥价差亦扩大；澳煤港口现货-到岸价月环比上涨，蒙煤-澳煤价差扩大。
- 长期趋势：2021-2025年，柳林主焦、蒙古口岸原煤库提价、沙河驿进口主焦、炼焦煤煤矿库存、进口炼焦煤港口库存、钢厂炼焦煤库存等指标均呈现波动变化，但整体趋势显示库存压力逐步缓解，价格或仍面临下行压力。
研究结论
当前炼焦煤市场库存压力持续缓解，但价格仍面临下行压力，需关注钢厂及焦化厂补库节奏。进口煤价格相对高位，对国内市场形成一定支撑，但国内库存去化仍需时间。建议关注后续煤矿及港口库存变化、钢厂及焦化厂开工情况，以及进口煤到港量等因素。
