全球市场观察2025.3.18

全球市场观察 周一（3月17日）中国股市涨跌互现。恒指上涨，恒生科技下跌，公用事业、金融与必选消费领涨，综合企业与医疗保健下跌。A股地产、可选消费与能源领涨，金融与通信服务下跌。中概股大涨，纳斯达克中国金龙指数上涨4%。国债期货下跌，国债收益率上升，中美国债利差回升，人民币兑美元反弹。更多投资者相信特朗普可能坚持一对多关税，以获取财政收入支持明年11月中期选举之前对内减税。一对多关税对美国经济的负面影响将超过对非美经济影响，短期内美元指数可能走弱，人民币对美元不会太弱。中国六部委在记者会上承诺稳股市、稳楼市、研究育儿补贴、金融支持扩大消费等举措。 欧洲股市上涨。德国联邦议会周二将对包含改革“债务刹车规则”的宪法修改提案投票，德国财政立场从谨慎转向扩张提振股市。报道称德国国防开支倾向于欧洲公司，欧洲军工股与芯片股涨幅居前。欧债收益率小幅回落，欧元兑美元上涨。美国关税政策可能导致其他国家将廉价铝产品转向欧洲市场，欧盟担心冲击本地产业，计划调查铝市场。 美股低开高走，地产、能源与必选消费领涨，仅可选消费下跌，科技七姐妹指数下跌。部分资金持续抄底美股。白宫重申4月2日对等关税和行业关税计划，但贸易代表承诺“有序”推行（先征询业界意见后再公布行动）以降低不确定性，显示关税政策将更加理性可预测，推动美股涨幅扩大。特朗普提名鲍曼担任美联储监管副主席，料将放松监管。美国2月零售销售环比仅增0.2%大幅低于预期且前值大幅下修，但扣除汽车后零售增长0.3%符合预期。纽约联储制造业PMI不及预期，新订单下滑，但支付价格上升，显示制造业滞涨趋势。美国住房建筑商信心降至7个月低点。美国跳槽率接近四年新低，作为领先指标预示就业市场放缓。数据显示美国经济走弱，美债收益率与美元指数回落。 近日一位绰号Lone Star的顶级基金CIO透露，特朗普和贝森特的政策逻辑是增加关税以支付减税、压低科技股估值、降低长期利率和迫使美联储降息，前三季度放慢经济从而降低通胀和推动美联储降息，第四季度和明年一季度通过减税、监管改革和降息推动经济增长回到3%，为中期选举铺路。 地缘政治风险上升，美军上周末袭击也门胡塞武装，特朗普向伊朗发出警告，原油、黄金与铜上涨。周二特朗普与普京可能通话。 投资者关注本周全球央行会议。预计美联储周三将维持利率不变，鲍威尔明年5月任期结束后料不会获得特朗普支持而再次连任，他不一定愿意为白宫激进的关税计划保驾护航，可能避免做出在经济疲软时降息的承诺。预计日本央行保持利率不变，若暗示未来加息，那么可能短期推升日元。 免重责要声披明露 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明及重要披露见招银国际官方网站：