早间评论

2025年3月19日星期三 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层；上海市浦东新区向城路288号1101A； 电话：023-67070250021-61101856 目录 市场有风险投资需谨慎2国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................5铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................6铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................8聚烯烃：................................................................9合成橡胶：..............................................................9天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................10尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................12PTA：..................................................................12乙二醇：...............................................................13短纤：.................................................................13瓶片：.................................................................14纯碱：.................................................................14玻璃：.................................................................15烧碱：.................................................................15纸浆：.................................................................16 碳酸锂：...............................................................16铜：...................................................................17铝：...................................................................17锌：...................................................................18铅：...................................................................18锡：...................................................................18镍：...................................................................19工业硅/多晶硅：........................................................19豆油、豆粕：...........................................................20棕榈油：...............................................................20菜粕、菜油：...........................................................21棉花：.................................................................21白糖：.................................................................22苹果：.................................................................23生猪：.................................................................23鸡蛋：.................................................................24玉米：.................................................................25原木：.................................................................25免责声明...............................................................27 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货冲高回落多数小幅收涨，30年期主力合约跌0.1%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.06%。 公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月18日以固定利率、数量招标方式开展了2733亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日377亿元逆回购到期及1200亿元国库现金定存到期，据此计算，单日全口径净投放1156亿元。 当前宏观数据保持平稳，但市场对宏观经济复苏的信心偏弱，宏观政策环境积极，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。当前国债期货的上行逻辑定价较为充分，但下行需要经济复苏的配合，多空性价比均不高。预计后市国债期货难有趋势行情，波动幅度加大，保持谨慎。 小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货小幅震荡，沪深300股指期货（IF）主力合约0.24%，上证50股指期货（IH）主力0.08%，中证500股指期货（IC）主力合约0.33%，中证1000股指期货（IM）主力合约0.37%。 证监会就《中国证监会派出机构监管职责规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见。主要修改内容包括：明确派出机构对公开发行股票并上市辅导工作的监管职能；明确将网络和信息安全、投资者保护、诚信监督和约束等事项纳入日常检查事项；明确派出机构可以按照规定审理中国证监会相关职能部门交办的案件。 当前宏观数据保持平稳，有助于扭转市场对宏观经济的悲观预期。未来更多宏观 支持政策将逐步落地，助力宏观经济企稳复苏。尽管面临海外贸易环境的不确定性，但市场早有充分预期。当前主要指数的估值水平仍处在低位，估值提升仍有空间，宏观经济有望显现更多的积极信号，市场预期明显改善，资金面有望持续改善。因此，不惧短期波动，仍然看好股指后续走势，考虑逢低做多股指期货。 小结：短期波动不改向上趋势，考虑逢低做多股指期货。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价700.7，涨幅0.68%，夜盘收盘价704.24；白银主力合约收盘价8,350，涨幅0.19%，夜盘收盘价8379。 美国2月新屋开工总数年化150.1万户，预期137.5万户，前值从136.6万户修正为135万户；营建许可总数145.6万户，预期145万户，前值147.3万户。 德国3月ZEW经济景气指数51.6，预期50.3，前值26。德国3月ZEW经济现况指数-87.6，预期-80.5，前值-88.5。 美联储暂停降息，未来降息节奏不确定较大。美国宣布对加拿大、墨西哥等多国征收关税，市场避险情绪升温。我们认为，尽管近期贵金属有所回撤，但贵金属的中长期逻辑仍然坚挺，美国经济数据走弱、国际政治和贸易的不确定性为贵金属提供新的上涨驱动，前期多单可继续持有。 小结：中长期上涨逻辑仍强，前期多单可继续持有。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3040元/吨，上海螺纹钢现货价格在3080-3220元/吨，上海热卷报价3350-3370元/吨。从产业供需角度来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，需求疲弱的现实是压 制螺纹钢期货价格的核心因素。不过，后期可能还会有新的宏观增量政策出台，年内需求最旺盛的时段也即将到来，旺季需求的成色将成为后市走向的核心影响因素。宏观政策和旺季预期对螺纹钢价格或有支撑作用。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从估值角度来看，当前钢材价格估值仍处于低位。从技术面来看，钢材期货转为弱势震荡态势。策略上，投资者可关注低位买入机会，反弹则及时止盈，需注意仓位控制。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货小幅下跌。PB粉港口现货报价在780元/吨，超特粉现货价格650元/吨。从产业逻辑来看，铁水日产量已重回230万吨以上，铁矿石需求的回升对铁矿石价格构成支撑；供应端上，铁矿石供应量保持增长；铁矿石港口库存上周环比出现明显下降，但绝对量仍处于高位；综合来看铁矿石供需关系边际转强但供大于求的格局尚未逆转。从估值的角度来看，铁矿石的估值水平有所下降，但在黑色系品种里面仍是最高的。故而，综合来看当前铁矿石期货价格缺乏趋势行情的驱动力。从技术面来看，铁矿石期货高位回落后或转为震荡态势。策略上，投资者可关注高位做空机会，回调时需及时止盈，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货明显下跌，均创出年内新低。从产业逻辑来看，产地煤矿多维持正常生产；进口焦煤方面，下游以刚需采购为主，蒙