烧碱：偏弱震荡

基本面跟踪：

• 现货市场：山东地区32%离子膜碱价格持稳，收于990元/吨。
• 库存情况：烧碱企业库存环比去化，但仍处年内偏高水平；氧化铝企业烧碱库存偏高；非铝需求（如粘胶短纤）偏弱，成品库存累积，订单弱势导致备货意愿低。

市场状况分析：

• 矛盾点：检修后高产量、高利润的结构下，烧碱库存仍偏高，非铝需求疲软，市场未交易检修利好，反而做空利润、交易弱预期和交割压力。
• 仓单情况：仓单顺利流出，期货贴水现货，但检修后降价预期仍存，市场担忧仓单未来销售。近月04合约虚实比大，仓单量或低于预期，4月前可能阶段性补贴水行情，但空间有限。
• 出口市场：FOB460美金/干吨存在补库需求，但山东50碱价格偏高，印尼斋月压价导致短期上行难，出口需求滞后。
• PVC市场：持续下跌，4月检修增加，烧碱或跟随检修；液氯反弹推高05合约基差，山东现货32碱折盘面基差263元。
• 耗氯下游：一季度因烧碱高利润影响有限，未来需关注传导。

趋势强度：

• 烧碱趋势强度：-1（偏弱）。

研究结论：

• 基于检修后降价预期和交割压力，市场倾向月差反套交易。
• 短期价格上行受限，出口和需求疲软压制上方空间。