基本面缺少利好支撑 PVC价格延续底部震荡

核心观点与关键数据

• 市场表现：PVC期货本周震荡收跌，主力合约V2505收于5068元，持仓量减少41934手至1148962手。现货价格重心小幅下移，华东电石法PVC价格4810元/吨，乙烯法PVC价格5150元/吨。
• 供给端：行业开工负荷77.54%，环比下降0.9%，其中电石法开工率80.96%(-1.4%)，乙烯法开工率68.72%(+0.41%)。本周检修损失量4.971万吨，环比下降。下周无新增检修，开工窄幅波动。电石价格重心上移至2700元/吨，乙烯法原料价格小幅下滑。
• 需求端：下游开工整体变动不大，软制品订单尚可，硬质品订单不佳。管材、型材开工小幅回升，但受订单限制，采购积极性难有明显改善。1-2月出口预计尚可，3月出口接单维持在常规量。
• 库存端：华东及华南样本仓库总库存47.19万吨，环比持平，同比减少13.35%，绝对库存仍偏高。

研究结论

• 短期市场：宏观情绪略有改善，但基本面缺乏利好支撑，PVC预计延续底部震荡。关注后续政策端表现，特别是电石、烧碱价格、下游需求变动及国家宏观与地产政策。
• 成本支撑：电石价格稳中略涨，氯碱综合尚有盈利，但成本端支撑作用暂时一般。
• 后市展望：市场持续驱动有限，需持续关注政策变化及供需动态。