PVC周报：基本面变动不大，PVC延续底部区间震荡

正信期货PVC周报20240421 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 供给端：下周PVC无新增企业检修且部分前期检修恢复，预计行业开工环比窄幅提升，周内社会库存略降，但绝对值仍处在高位，预计后续在检修进程中延续缓慢去库进程。 需求端：目前下游采购原料延续逢低补货节奏，软制品企业采购积极性尚可，硬质品因订单限制采购情绪低迷。虽目前国内出口价格存有一定优势，但国外客户采购积极性一般，预计出口短期难以放量。 库存端：华东货源流转好转，华东及华南样本仓库库存整体略降。 基差端：本周期货跌幅多于现货，基差小幅走强，盘面依旧处于升水。 策略：短期PVC基本面变动有限，供给端预计阶段性环比略增，内需不佳且出口无放量预期，行业去库速度偏慢，但成本端存有一定支撑。目前PVC绝对价格不高且宏观商品情绪尚可，短期PVC下跌空间或有限，延续底部震荡。 重点关注：下游需求恢复情况、国家宏观及地产政策、春季检修状况 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1本周期货震荡收跌 周内PVC基本面多空交织，盘面更多受到情绪端变动影响。周初受市场关于强制注销仓单传闻以及资金移仓换月，09走弱；随后黑色带动商品氛围好转，盘面反弹；周五海外局势动荡，商品普遍走弱。截至4.19日午盘，V2409合约收于5885（-82）。本周基差缩窄，盘面依旧升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格变动不大 周内PVC现货价格变动不大，截至4.19，华东电石法5615（+15），华东乙烯法5735（+0）。 1PVC价格 1.4期货月间价差整体变化不大 本周PVC期货盘面contango结构延续，5-9月间价差变动不大。乙电现货价差缩窄，尚处于合理区间。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比下降 本周PVC检修增加，开工继续下降，截至4.18当周，国内PVC整体开工负荷71.34%（-3.43%)，其中电石法开工率71.85%(-4.91%)，乙烯法开工率69.81%（+0.99%）。下周仍无有新增检修且有部分装置恢复，预计开工环比略有回升。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周新增新疆中泰、陕西北元检修，上周天津渤化等7家检修延续至本周，本周检修损失量在9.617万吨，环比增加2.291万吨。下周部分恢复且无新增检修，预计检修损失量减少。生产企业工艺检修产能（万吨）装置检修 2 PVC供给端分析 2.3周内电石价格下滑后企稳 本周电石价格下调50元/吨左右企稳，由于个别电石企业产量临时下降，出货好转下库存压力减弱，出厂价在上周末降后维持稳定。下游到货较好，采购价格跟降后变动不大，截至4.19，乌海电石出厂价2600元/吨（-50），短期电石价格下降空间或有限。周内原油重心下移，乙烯法原料价格略降。90001100 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损，成本端存一定支撑 本周电石企业亏损增加；外采电石法PVC企业延续亏损，但环比减少；近期烧碱价格小跌，一体化氯碱企业综合仍有小幅盈利，乙烯法PVC尚有盈利空间。短期电石价格预计企稳，成本端存在一定底部支撑。 3 PVC需求端分析 3.1下游需求仍然偏弱，采购积极性不佳 目前下游采购原料延续逢低补货节奏，软制品企业采购积极性尚可，硬质品因订单限制，采购情绪低迷。 3 PVC需求端分析 3.2管、型材等硬质品企业开工同比走弱 本周多数大型下游管、型材企业开工环比略降，短期刚需或仍然偏弱，主要是受房地产及基建等项目新开工不足，PVC建材市场需求有限，订单表现欠佳。终端上看，一季度地产数据中竣工、新开工同比均有回落，后续关注前置指标销售端能否先行出现改善。 3PVC需求端分析 3.3出口量预计维持高位 2024年1-2月出口合计32.91万吨，同比减少24.84%，3-4月台塑报价均上涨，国内出口价格优势体现，国外客户采购积极性提升。由于出口交付的时滞，2-3月出口接单体现在3-4月的出口量，届时出口量数据预计环比将提升。本周台塑5月报价下降，后续出口接单存不确定性。 4PVC库存端分析 4.1中游库存略降，绝对量依旧偏高 本周PVC上游检修企业增多，华东到货减少，库存略降。华南货源流转偏慢，库存略增，华东及华南库存整体略降。截至4.18当周华东及华南样本仓库总库存54.63万吨（环比-0.53%，同比+25.04%），继续关注库存去化速度。 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货震荡收跌，主要受到商品情绪变动影响，基本面多空交织。供应端：下周PVC无新增企业检修且部分前期检修恢复，预计行业开工环比窄幅提升，周内社会库存略降，但绝对值仍处在高位，预计后续在检修进程中延续缓慢去库进程。成本端：本周电石价格小幅下调后平稳运行，随着个别区域电石厂开工不稳，出货较前期略有好转，下游电石到货不一，短期电石价格下跌空间或有限。目前外采电石PVC企业延续亏损态势，烧碱价格虽略降但氯碱企业综合仍有盈利空间，后续烧碱价格预期稳中略降，PVC成本端存在一定支撑。需求端：目前下游采购原料延续逢低补货节奏，软制品企业采购积极性尚可，硬质品因订单限制采购情绪低迷。虽目前国内出口价格存有一定优势，但国外客户采购积极性一般，预计出口短期难以放量。策略：短期PVC基本面变动有限，供给端预计阶段性环比略增，内需不佳且出口无放量预期，行业去库速度偏慢，但成本端存有一定支撑。目前PVC绝对价格不高且宏观商品情绪尚可，短期PVC下跌空间或有限，延续底部震荡。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院