房地产行业行业周报：小阳春环比增速已放缓

核心观点 ⚫第11周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.0%。沪深300指数报收4006.56，周度涨幅为1.6%；创业板指数报收2226.72，周度涨幅1.0%；房地产指数（申万）报收2316.60，周度涨幅为0.6%。 ⚫全国性政策方面。金融监管总局持续推进城市房地产融资协调机制扩围增效，坚决做好保交房工作。地方性政策方面。苏州出台“三低一宽”购房金融产品，最低首付比例15%；宁波购房缴纳契税自3月10日起调整，首套认定标准再扩大；南京起草《住宅房屋征收房票安置办法》允许跨区购房“谁受益，谁奖励”；杭州市城乡建设委员会进一步开展住宅品质提升工作；昆明支持房企精准开展推介营销，推广灵活就业人员参加公积金试点；青岛推出土地规划保障15条措施，简化用地预审；苏州提升多孩家庭和困难家庭公积金贷款额度并实施利息补贴。 赵旭翔zhaoxuxiang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521070001李雪君021-63325888*6069lixuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 ⚫第11周新房销量较第10周增加，二手房销售量较第10周增加。第11周44大城市新房销售为1.8万套，较第10周增加13.7%；21大城市二手房销售2.3万套，较第10周增加9.1%。库存量较第10周增加，库销比较第10周增加。截至第11周，18大城市库存为83.1万套，较第10周增加9.4万套；库销比为21.9个月，较第10周增加3.2个月。土地出让金增加。平均溢价率上升。 孙怡萱sunyixuan@orientsec.com.cn ⚫重点公司公告。外高桥、张江高科、浦东金桥发布2024年度业绩快报；新城控股、首开股份、金地集团、招商蛇口发布经营简报；万科A发布关于为银行贷款事项提供担保的公告；中交地产发布关于为项目公司提供财务资助进展情况的公告；*ST金科发布关于实际控制人之一致行动人股份增持计划调整的公告、关于公司控股子公司重大诉讼事项的公告。 两会再提止跌回稳目标2025-03-121-2月百强房企拿地总额实现两位数增长2025-03-041月一线城市房价环比继续上行2025-02-24 ⚫由于今年春节假期较早，楼市“小阳春”也相应提前。节后至今已过去5周，小阳春环比增速已有所放缓。从新房销售情况来看，春节假期后销售量快速恢复，假期期间44城周度销售约5000套的水平，节后（2.8-2.14）迅速恢复到1.3万套，第8、9周分别环比增长22%、43%至1.6万套、2.3万套，第10周环比下降34%至1.5万套后，本周环比增长14%至1.7万套。可以看出，节后新房销售在经历三周的环比明显提升后，增速有所放缓。一线四城，节后至今周度分别环比+181%、+40%、+43%、-29%、+31%；由于今年春节假期早于去年，小阳春也相应提前到来，对比一线4城今年与去年节后5周累计新房销售，同比达到了+40%。我们认为，今年随着全国更多城市优化供地质量、调整住宅设计规范，更多得房率和质量双高的楼盘推出，改善型住宅需求有望释放，对于新房成交量构成支撑。从二手房成交情况来看，假期期间21城周度成交约5000套，节后（2.8-2.14）恢复至1.7万套，之后4周分别环比9%、23%、-6%、9%，本周成交套数为2.3万套，基本达到去年年末周度水平。一线城市中，上海节后至今周度分别环比+275%、+34%、+29%、-8%、+3%，本周成交6313套。值得注意的是，今年节后5周21城二手房累计成交量为10万套，相较去年同比提升24%。在止跌回稳政策目标下市场预期有所改善，结合今年需求端政策继续放松，二手房成交量中枢有望同比提升。 投资建议与投资标的 ⚫25年全年，在“止跌回稳”目标下，一线城市限购放松力度有望进一步加大、城中村改造有望提速；调规、换地等方式或能在更多城市推广，提高新房竞争力、盘活旧土地库存，新房成交量有望企稳。在高能级城市深耕、土储质量优、产品力突出的房企具备α属性。推荐：保利发展(600048，买入)、招商蛇口(001979，买入)；建议关注：华润置地(01109，未评级)、越秀地产(00123，未评级)、中国海外发展(00688，未评级)、新城控股(601155，未评级)、滨江集团(002244，未评级)。此外，推荐受益于政策利好落地、一二手市场活跃度提升的房产中介平台，贝壳-W(02423，买入)。 ⚫风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险加剧。 目录 1.第11周市场行情回顾（2025.03.08~2025.03.14）.....................................4 1.1第11周行业指数表现...................................................................................................41.2第11周地产板块个股表现............................................................................................4 2.行业及公司要闻回顾（2025.03.08~2025.03.14）.......................................4 2.1行业一周要闻回顾........................................................................................................42.2房地产行业重点城市周度数据回顾...............................................................................52.3重点城市土地市场跟踪.................................................................................................72.4重点公司一周要闻回顾.................................................................................................9 投资建议......................................................................................................10 风险提示......................................................................................................11 附录.............................................................................................................11 图表目录 图1：2025年第11周44城新房成交套数...................................................................................5图2：2025年第11周21城二手房成交套数................................................................................5图3：2025年第11周新房二手房成交套数中一线城市占比.........................................................6图4：第11周跟踪城市库销比.....................................................................................................6图5：重点城市库存和库销比.......................................................................................................7图6：一、二线城市土地成交情况（市本级）..............................................................................7图7：卫星城土地成交情况（市本级）.........................................................................................7图8：一、二线城市土地出让金情况（市本级）...........................................................................8图9：重点卫星城土地出让金情况（市本级）..............................................................................8图10：36城土地平均溢价率情况（市本级）...............................................................................9图11：36城土地流拍情况（市本级）..........................................................................................9 表1：本周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指.....................................................4表2：本周A股房地产个股表现...................................................................................................4表3：地产板块股票池名单.........................................................................................................12 1.第11周市场行情回顾（2025.03.08~2025.03.14） 1.1第11周行业指数表现 第11周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.0%。沪深300指数报收4006.56，周度涨幅为1.6%；创业板指数报收2226.72，周度涨幅1.0%；房地产指数（申万）报收2316.60，周度涨幅为0.6%。 1.2第11周地产板块个股表现 第11周地产板块涨幅居前的公司分别为沙河股份、南都物业、国创高新、万业企业、上海临港 2.行业及公司要闻回顾（2025.03.08~2025.03.14） 2.1行业一周要闻回顾 全国性政策方面。金融监管总局持续推进城市房地产融资协调机制扩围增效，坚决做好保交房工作。地方性政策方面。苏州出台“三低一宽”购房金融产品，最低首付比例15%；宁波购房缴纳契税自3月10日起调整，首套认定标准再扩大；南京起草《住宅房屋征收房票安置办法》允许跨区购房“谁受益，谁奖励”；杭