A股投资策略周报告：社融保持较快增长

核心观点

• 社融保持较快增长：2025年2月末社会融资规模存量为417.29万亿元，同比增长8.2%，其中政府债券增速上升，2月政府债券余额同比增长18.1%。1-2月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。M2余额同比增长7%，M1余额同比增长0.1%。
• 美国2月价格指数低于预期：美国2月CPI同比上涨2.8%，为2024年11月以来新低；核心CPI同比上涨3.1%，为2021年4月以来最低涨幅。市场关于美联储全年降息预期有所上调，但美国关税政策仍将对通胀产生影响。
• 政策主导市场变化：上周五市场受政策催化上涨，主要指数录得较大涨幅。内需方向，尤其是消费端表现突出，如食品饮料、商贸零售、汽车等板块。乳业指数、三胎指数、饮料制造精选指数等概念板块涨幅靠前。
• 关注基本面数据反馈：上周主要指数均上涨，市场估值合理，政策驱动基本面预期改善，流动性及市场风险偏好增强。近期市场对政策的落地实施保持较高期待，后续基本面反馈对市场短期影响可能增加。
• 行业及主题配置：重点关注内需端（家用电器、汽车；“两新两重”等）、地产链、自主科技创新和先进制造（电子、数字经济、电力设备、机械设备等）。主题关注新质生产力、低空经济、并购重组、市值管理、化债等。

关键数据

• 社融规模存量：417.29万亿元，同比增长8.2%
• 政府债券余额：83.47万亿元，同比增长18.1%
• 1-2月社会融资规模增量：9.29万亿元，同比多1.32万亿元
• M2余额：320.52万亿元，同比增长7%
• M1余额：109.44万亿元，同比增长0.1%
• 美国2月CPI同比：2.8%（市场预期2.9%，前值3%）
• 美国2月核心CPI同比：3.1%（市场预期3.2%，前值3.3%）

研究结论

• 内需尤其是消费端仍需进一步恢复，《提振消费专项行动方案》实施后有望释放消费潜力。
• 市场对政策的落地实施保持较高期待，后续基本面反馈对市场短期影响可能增加。
• 重点关注内需端、地产链、自主科技创新和先进制造相关行业及主题。