2025年1-2月统计局房地产数据点评：销售延续止跌回稳趋势，新开工仍在低位运行

销售延续止跌回稳趋势，新开工仍在低位运行2025年1-2月统计局房地产数据点评 报告摘要 一、销售：1-2月销售同比降幅明显收窄，延续上年企稳态势2025年1-2月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较去 年明显收窄。2025年1-2月全国商品房累计销售面积10746万平，同比下降5.1%，较上年全年跌幅收窄7.8个百分点。单月来看，跌幅较上月扩大4.6个百分点。2025年1-2月全国商品房累计销售金额10259亿元，同比下降2.6%，较上年全年跌幅收窄14.5%。受益于年初以来多部门表态要大力推动房地产市场止跌回稳，政府工作报告中也对此加以强调，多地因城施策政策调整逐步落地，购房者信心提升，新房交易规模进一步增加。 二、价格：新房和二手房价格同比降幅收窄 子行业评级 70城整体新房价格同比降幅收窄，一线新房价格同比降幅收窄幅度高于其他。70大中城市新建商品住宅价格指数2月环比下降0.1%，环比降幅持平上月。70大中城市新建商品住宅价格指数2月同比下降5.2%，其中一线、二线和三线城市10月同比降低3.0%/4.7%/5.9%，一线、二线和三线城市同比降幅较1月分别收窄0.4/0.3/0.1个百分点。 房 地 产 开 发和运营无评级房地产服务无评级 相关研究报告 三、开发投资：开发投资仍偏弱，新开工维持低位 2025年1-2月累计开发投资完成额10720亿元，同比下降9.8%，降幅较去年全年收窄0.8个百分点。1-2月房地产开发企业到位资金15577亿元，同比下降3.6%。受到销售和土地成交疲弱影响，房企新开工仍维持低位。2025年1-2月累计新开工面积6614万平，同比下降29.6%，降幅较去年全年扩大6.6个百分点。竣工规模同比降幅收窄，行业库存压力将持续减轻。 <<因城施策调减限制性措施，持续用力 推 动 房 地 产 市 场 止 跌 回 稳>>--2025-03-05<<2月百强房企操盘销售额同比正增，延续止跌回稳态势>>--2025-03-02<<从中央经济工作会议看2025房地产行业>>--2025-01-23 四、投资建议 年初以来，中央多次强调要大力推动房地产行业止跌回稳，随着各地因城施策逐步落地，市场也延续回暖向好态势，购房者购房意愿提升，1-2月全国商品房销售降幅较去年全年明显收窄。房价方面，2月70城新房和二手房销售价格同比降幅收窄，一线城市新建商品住宅价格环比上涨，释放企稳的积极信号。今年政府工作报告中明确指出要“稳定楼市股市”，近期《提振消费专项行动方案》发布，明确表示要更好满足住房消费需求，在需求侧加大政策力度。此外，政府收购存量土地和存量房、城中村改造等政策正在持续推进，政策效果有待后续进一步观察，建议关注相关地方国企及开发商。 证券分析师：徐超电话：18311057693E-MAIL：xuchao@tpyzq.com分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵电话：18217681683E-MAIL：daizh@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110003 五、风险提示： 房地产行业下行风险；个别房企信用违约风险；房地产政策落地进程不及预期 目录 一、销售：1-2月销售同比降幅明显收窄，延续上年企稳态势................................4二、价格：新房和二手房价格同比降幅收窄...............................................5三、开发投资：开发投资仍偏弱，新开工维持低位.........................................7四、投资建议........................................................................8五、风险提示........................................................................9 图表目录 图表1：商品房累计销售面积及同比增速.................................................4图表2：商品房当月销售面积及同比增速.................................................4图表3：商品房累计销售金额及同比增速.................................................4图表4：商品房当月销售金额及同比增速.................................................4图表5：商品房销售面积累计同比增速...................................................5图表6：商品房销售金额累计同比增速...................................................5图表7：70大中城市新建商品住宅价格指数环比变化（单位：%）............................6图表8：70个大中城市新建商品住宅价格指数同比变化（单位：%）..........................6图表9：70大中城市二手住宅价格指数环比变化（单位：%）................................6图表10：70个大中城市二手住宅价格指数同比变化（单位：%）.............................6图表11：开发投资累计完成额及同比增速................................................7图表12：开发投资当月完成额及同比增速................................................7图表13：全国房屋新开工面积累计值及同比增速..........................................8图表14：全国房屋新开工面积当月值及当月同比..........................................8图表15：全国房屋施工面积累计值......................................................8图表16：全国房屋竣工面积累计值......................................................8 一、销售：1-2月销售同比降幅明显收窄，延续上年企稳态势 2025年1-2月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较去年明显收窄。2025年1-2月全国商品房累计销售面积10746万平，同比下降5.1%，较上年全年跌幅收窄7.8个百分点。单月来看，跌幅较上月扩大4.6个百分点。2025年1-2月全国商品房累计销售金额10259亿元，同比下降2.6%，较上年全年跌幅收窄14.5%。受益于年初以来多部门表态要大力推动房地产市场止跌回稳，政府工作报告中也对此加以强调，多地因城施策政策调整逐步落地，购房者信心提升，新房交易规模进一步增加。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 各区域销售面积和金额同比降幅均收窄。 分 区 域 来 看 ，东 部 、 中 部 、 西 部 和 东 北 地 区1-2月 商 品 房 销 售 面 积 累 计 值分 别 为4539/2795/3115/297万平方米，较去年全年同比变化-7.30%/-0.70%/-5.90%/-3.00%，1-2月商品房销售金额累计值分别为6038/1886/2134/200亿元，较去年全年同比变化-2.10%/-2.30%/-4.00%/-4.90%。各区域销售面积和金额同比降幅较去年全年均收窄，东部区域销售金额同比降幅收窄幅度最大。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 二、价格：新房和二手房价格同比降幅收窄 70城整体新房价格同比降幅收窄，一线新房价格同比降幅收窄幅度高于其他。 70大中城市新建商品住宅价格指数2月环比下降0.1%，环比降幅持平上月。不同城市层级有所分化，其中一线城市2月环比上涨0.1%，二线城市2月环比持平，三线城市2月环比下降0.3%，环比降幅较1月扩大0.1个百分点。从同比的角度来看，70大中城市新建商品住宅价格指数2月同比下降5.2%，其中一线、二线和三线城市10月同比降低3.0%/4.7%/5.9%，一线、二线和三线城市同比降幅较1月分别收窄0.4/0.3/0.1个百分点。新房价格同比降幅收窄，一线城市同比降幅收窄幅度高于二三线城市。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 二手房价环比降幅持平上月，同比降幅收窄。 70大中城市二手住宅价格指数2月环比下降0.3%，降幅持平上月。其中一线城市2月环比下降0.1%，由正转负。二线城市2月环比下降0.4%，降幅较上月扩大0.1个百分点，三线城市2月环比下降0.4%，降幅较上月持平。从同比的角度来看，70大中城市二手住宅价格指数2月同比下降7.5%，其中一线、二线和三线城市2月同比降低4.9%/7.4%/8.0%，降幅较上月分别收窄0.7/0.2/0.2个百分点。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 三、开发投资：开发投资仍偏弱，新开工维持低位 房地产开发投资同比降幅收窄。 2025年1-2月累计开发投资完成额10720亿元，同比下降9.8%，降幅较去年全年收窄0.8个百分点。1-2月房地产开发企业到位资金15577亿元，同比下降3.6%，房地产开发到位资金持续改善，单月来看，国内贷款同比下降6.1%，而上月同比下降5.3%，销售回款同比降幅为4.4%，较上月降幅扩大3.8个百分点，定金及预收款细分项同比下降0.9%，较上月同比降幅收窄0.3个百分点。今年以来，中央及地方出台了一系列地产支持政策，如各类专项债、融资协调机制等等，房企资金来源有所改善。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 新开工持续维持低位，有助于加速库存去化。 受到销售和土地成交疲弱影响，房企新开工仍维持低位。2025年1-2月累计新开工面积6614万平，同比下降29.6%，降幅较去年全年扩大6.6个百分点，新开工规模仍处于历史低位。目前处于政策逐步落地的关键时期，较低规模的新开工有助于加速库存去化，维持市场稳定预期。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 竣工规模同比降幅收窄，行业库存压力将持续减轻。 竣工方面，2025年1-2月累计竣工面积8764万平，同比下滑15.6%，降幅较去年全年收窄12.1个百分点，目前处于去库存期间，行业库存压力将持续减轻。2025年1-2月累计施工面积605972万平方米，同比下降9.1%，降幅较去年全年收窄3.6个百分点。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 四、投资建议 年初以来，中央多次强调要大力推动房地产行业止跌回稳，随着各地因城施策逐步落地，市场也延续回暖向好态势，购房者购房意愿提升，1-2月全国商品房销售降幅较去年全年明显 收窄。房价方面，2月70城新房和二手房销售价格同比降幅收窄，一线城市新建商品住宅价格环比上涨，释放企稳的积极信号。今年政府工作报告中明确指出要“稳定楼市股市”，近期《提振消费专项行动方案》发布，明确表示要更好满足住房消费需求，在需求侧加大政策力度。此外，政府收购存量土地和存量房、城中村改造等政策正在持续推进，政策效果有待后续进一步观察，建议关注相关地方国企及开发商。 五、风险提示