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2025年3月18日星期二 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层；上海市浦东新区向城路288号1101A； 电话：023-67070250021-61101856 目录 市场有风险投资需谨慎2国债：..................................................................4股指：..................................................................5贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................6铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................7铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................9聚烯烃：................................................................9合成橡胶：.............................................................10天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................11尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................12PTA：..................................................................12乙二醇：...............................................................13短纤：.................................................................13瓶片：.................................................................14纯碱：.................................................................14玻璃：.................................................................15烧碱：.................................................................15纸浆：.................................................................16 碳酸锂：...............................................................17铜：...................................................................17铝：...................................................................17锌：...................................................................18铅：...................................................................18锡：...................................................................19镍：...................................................................19工业硅/多晶硅：........................................................19豆油、豆粕：...........................................................20棕榈油：...............................................................21菜粕、菜油：...........................................................21棉花：.................................................................22白糖：.................................................................23苹果：.................................................................23生猪：.................................................................24鸡蛋：.................................................................25玉米：.................................................................25原木：.................................................................26免责声明...............................................................27 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌1.81%，创2024年11月22日以来收盘新低；10年期主力合约跌0.56%，创2024年11月27日以来收盘新低；5年期主力合约跌0.26%，2年期主力合约跌0.05%。 公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月17日以固定利率、数量招标方式开展了4810亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日965亿元逆回购及3870亿元MLF到期，据此计算，单日全口径净回笼25亿元。 中国1-2月社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额76838亿元，增长4.8%。中国1-2月房地产开发投资同比下降9.8%，新建商品房销售面积下降5.1%，新建商品房销售额下降2.6%。中国1-2月固定资产投资（不含农户）52619亿元，同比增长4.1%（按可比口径计算），增速比2024年全年加快0.9个百分点。 发改委在国新办新闻发布会上表示，《提振消费专项行动方案》是一份牵头管总的综合性文件，每一个部门都要抓好贯彻落实，后续落实需要各部门综合发力。有关育儿补贴、劳动工资等政策，相关职能部门正在积极加紧制定，后续会陆续出台。《方案》发布后，还会有若干部门的专项工作方案，各项政策将进一步细化实化。 当前宏观数据保持平稳，但市场对宏观经济复苏的信心偏弱，宏观政策环境积极，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。当前国债期货的上行逻辑定价较为充分，但下行需要经济复苏的配合，多空性价比均不高。预计后市国债期货难有趋势行情，波动幅度加大，保持谨慎。 小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货小幅下跌，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.23%，上证50股指期货（IH）主力-0.10%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.08%，中证1000股指期货（IM）主力合约-0.14%。 人民银行在国新办新闻发布会上表示，实施好适度宽松货币政策，为扩大消费营造良好金融环境。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，综合运用存款准备金、再贷款再贴现、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕；研究创设新的结构性货币政策工具，加大消费重点领域低成本资金支持。 当前宏观数据保持平稳，有助于扭转市场对宏观经济的悲观预期。未来更多宏观支持政策将逐步落地，助力宏观经济企稳复苏。尽管面临海外贸易环境的不确定性，但市场早有充分预期。当前主要指数的估值水平仍处在低位，估值提升仍有空间，宏观经济有望显现更多的积极信号，市场预期明显改善，资金面有望持续改善。因此，不惧短期波动，仍然看好股指后续走势，考虑逢低做多股指期货。 小结：短期波动不改向上趋势，考虑逢低做多股指期货。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价695.94，涨幅0.14%，夜盘收盘价696.74；白银主力合约收盘价8,334，涨幅-0.29%，夜盘收盘价8325。 经合组织（OECD）将2025年全球增长预测从3.3%下调至3.1%，并将2026年的预测从3.3%下调至3%。将美国2025年增长预测从2.4%下调至2.2%，将2026年预测从2.1%下调至1.6%。预计欧元区经济2025年增长1%，2026年增长1.2%。 美国2月零售销售环比0.2%，预期0.6%，前值由-0.9%大幅下修至-1.2%。 美联储暂停降息，未来降息节奏不确定较大。美国宣布对加拿大、墨西哥等多国征收关税，市场避险情绪升温。我们认为，尽管近期贵金属有所回撤，但贵金属的中长期逻辑仍然坚挺，美国经济数据走弱、国际政治和贸易的不确定性为贵金属提供新的上涨驱动，前期多单可继续持有。 小结：中长期上涨逻辑仍强，前期多单可继续持有。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3060元/吨，上海螺纹钢现货价格在3100-3230元/吨，上海热卷报价3390-3410元/吨。从产业供需角度来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，需求疲弱的现实是压制螺纹钢期货价格的核心因素。不过，后期可能还会有新的宏观增量政策出台，年内需求最旺盛的时段也即将到来，旺季需求的成色将成为后市走向的核心影响因素。宏观政策和旺季预期对螺纹钢价格或有支撑作用。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从估值角度来看，当前钢材价格估值仍处于低位。从技术面来看，钢材期货转为弱势震荡态势。策略上，投资者可关注低位买入机会，反弹则及时止盈，需注意仓位控制。 策略方