棉花早报

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棉花分析

基本面

• USDA 3月报：调整不大，偏中性。
• ICAC 3月报：预测环比上月增加产量，消费略增，期末库存略增，略偏空。
• 美国关税：美再加10%关税，近期总共加20%关税；我国加进口美棉15%关税。
• 中国植棉意向面积：2025年全国植棉意向面积增长0.8%。
• 海关数据：1-2月纺织品服装出口同比下降4.5%。12月份我国棉花进口14万吨，同比减少48.7%；棉纱进口15万吨，同比减少1.1%。
• 农村部预测：3月24/25年度产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨，偏空。

基差

• 现货3128b全国均价14914，基差1259（05合约），升水期货，偏多。

库存

• 中国农业部24/25年度3月预计期末库存831万吨，偏空。

盘面

• 20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

主力持仓

• 持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。

预期

• 当前正值棉花传统的销售旺季“金三银四”时期，市场表现整体呈现出较为冷清的态势。
• 美国大幅上调关税，外贸出口行业产生了显著的负面影响，棉花消费出口有所下滑。
• 棉花主力05合约存在成本支撑，价格大幅下跌空间有限。
• 但市场缺乏足够的上涨动力，反弹力量较为薄弱。
• 预计该合约价格将在13500-13800的价格区间内进行震荡整理。

利多因素

• 期货价格接近历史低位，金三银四消费旺季预期。

利空因素

• 外贸订单减少，库存增加，美国增加20%进口关税。

数据来源

• 棉花现货市场价数据：大越整理
• ICAC数据：上海国际棉花交易中心
• 全球棉花供需平衡表：USDA
• 农业部数据
• 短纤和涤纶价格情况：大越整理
• 工业库存（月）：大越整理

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