碳酸锂期货周报：综述；博弈加剧，关注支撑

核心观点与关键数据

综述
本周碳酸锂市场博弈加剧，价格区间震荡。宏观方面，中国经济运行起步平稳，主要指标增速强于预期。成本端，锂矿价格坚挺，非洲矿石到港量有限，矿石库存微增，成本支撑明显。利润方面，碳酸锂生产利润仍处于盈亏平衡点下方。供给端，2月碳酸锂产量同比增长57.4%，开工率持续增长但边际效应减弱，智利进口量大幅减少。需求端，3月终端消费环比转好，动力电池保持稳定增长，正极材料排产稳健，但整体需求仍不足以提供向上驱动。库存方面，全环节累库，其中冶炼厂库存增幅明显。仓单方面，12月底集中注销后再注册，仓单持续下滑。

成本端
锂矿价格坚挺，除CIF报价微降外，其余价格保持不变。12月锂辉矿进口量76.1万吨，同比增长4.6%；锂矿库存环比增长0.1万吨。碳酸锂平均成本8.7万元/吨，生产利润为-1.1万元/吨，外采锂辉石和云母生产毛利均亏损。

供需分析
供给方面，2月碳酸锂产量56110吨，同比增长57.4%；3月14号当周开工率59.1%，同比增长3.8%。进口方面，12月碳酸锂进口总量2.8万吨，环比增加8千吨；2月智利向中国出口1.2万吨，同比下滑25%。需求方面，3月14日当周三元材料产能利用率45.86%，环比增长0.2%；磷酸铁锂产能利用率47.79%，环比下滑1.64%。3月1-9日，新能源汽车零售和批发量同比分别增长44%和53%。

库存分析
截至3月14日，周度库存123635实物吨，环比增加4198吨；冶炼厂库存47721吨，环比增加1620吨；交易所仓单35955手，环比减少6291手。

价差分析
Lc2505合约期现货基差周内走强，周五现货贴水，基差为-440元/吨。05-07价差-240元/吨，整体结构呈现Contango。

研究结论

碳酸锂价格底部宽幅震荡，多空双方博弈加剧。供给增速放缓，需求有转好预期，但整体需求仍不足以提供向上驱动。投资者可待市场选择方向后入场，需密切关注供给放量情况及需求端复苏情况。