房地产行业跟踪周报：成交持续改善，进一步推进专项债土地收储

核心观点

当前政策层面已意识到稳定健康的房地产市场是经济发展转型的必要条件，新旧动能并非完全对立，“止跌回稳”的提出可以视作本轮周期的政策拐点，现阶段已无需过度质疑政策效果和目标达成情况。

关键数据

• 新房市场：上周37城新房成交面积195.8万方，环比+10.0%，同比+3.1%。2025年3月1日至3月14日累计成交373.8万方，同比+8.0%。今年截至3月14日累计成交1806.5万方，同比+2.5%。
• 二手房市场：上周16城二手房成交面积203.4万方，环比+10.1%，同比+37.2%。2025年3月1日至3月14日累计成交388.3万方，同比+45.1%。今年截至3月14日累计成交1581.6万方，同比+34.2%。
• 库存及去化：13城新房累计库存7752.5万方，环比-0.5%，同比-12.5%；13城新房去化周期为16.5个月，环比变动+0.0个月，同比变动-6.1个月。
• 土地市场：2025年3月8日-2025年3月16日百城土地成交建筑面积819.4万方，环比78.6%，同比-66.9%；成交楼面价1146元/平，环比-41.5%、同比36.6%；土地溢价率22.6%,环比13.8%，同比20.6%。
• 房地产行业融资情况：上周房地产企业发行信用债合计9支，发行金额合计90.4亿元，环比-58.0%,同比-20.1%;上周偿还金额157.1亿元，净融资额为-66.7亿元。2025年至今，房地产企业合计发行信用债115支，合计发行金额1006.5亿元，同比19.7%。

研究结论

• 投资建议：
  • 房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；
  • 物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；
  • 房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。
• 风险提示：
  • 房地产调控政策放宽不及预期；
  • 行业下行持续，销售不及预期；
  • 行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。