房地产行业跟踪周报：成交持续改善，进一步推进专项债土地收储

成交持续改善，进一步推进专项债土地收储 2025年03月17日 增持（维持） 证券分析师房诚琦执业证书：S0600522100002fangcq@dwzq.com.cn ◼上周（2025.3.8-2025.3.14）：上周房地产板块（中信）涨跌幅0.5%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.6%、1.5%，超额收益分别为-1.1%、-1.0%。29个中信行业板块中房地产位列第25。 ◼（1）新房市场：上周37城新房成交面积195.8万方，环比+10.0%，同比+3.1%。2025年3月1日至3月14日累计成交373.8万方，同比+8.0%。今年截至3月14日累计成交1806.5万方，同比+2.5%。 ◼（2）二手房市场：上周16城二手房成交面积203.4万方，环比+10.1%，同比+37.2%。2025年3月1日至3月14日累计成交388.3万方，同比+45.1%。今年截至3月14日累计成交1581.6万方，同比+34.2%。 ◼（3）库存及去化：13城新房累计库存7752.5万方，环比-0.5%，同比-12.5%；13城新房去化周期为16.5个月，环比变动+0.0个月，同比变动-6.1个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为11.3个月、9.1个月、12.8个月、54.3个月，环比分别变动+0.0个月、+0.2个月、-1.1个月、+1.8个月。 相关研究 《债务重组后，房企如何恢复经营？》2025-03-14 《持续推动房地产市场止跌回稳，成交逐步回暖》2025-03-11 ◼（4）土地市场：2025年3月8日-2025年3月16日百城土地成交建筑面积819.4万方，环比78.6%，同比-66.9%；成交楼面价1146元/平，环比-41.5%、同比36.6%；土地溢价率22.6%,环比13.8%，同比20.6%。截至3月16日,2025年累计成交土地建筑面积为20657万方，同比-14.4%。 ◼周观点：3月第2周新房成交环比上升、同比上升，二手房成交环比上升、同比上升。3月11日，自然资源部、财政部发布关于做好运用地方政府专项债券支持土地储备有关工作的通知。此次通知是为贯彻落实《国务院办公厅关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》相关要求，发挥地方政府专项债券稳经济、促发展的积极作用，更好支持运用专项债券开展土地储备工作，有效推动房地产市场止跌回稳。通知明确了发债要求及资金使用主体。3月13日，金融监管总局党委召开扩大会议。会议强调，有效防范化解重点领域风险。一体推进地方中小金融机构风险处置和转型发展，综合采取补充资本金、兼并重组、市场退出等方式分类化解风险。持续推进城市房地产融资协调机制扩围增效，坚决做好保交房工作。加快制定出台与房地产发展新模式相适应的融资制度。配合做好地方政府隐性债务置换工作。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。 ◼风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。 内容目录 1.板块观点..............................................................................................................................................42.房地产基本面与高频数据..................................................................................................................62.1.房产市场情况.............................................................................................................................62.2.土地市场情况...........................................................................................................................112.3.房地产行业融资情况...............................................................................................................123.行情回顾............................................................................................................................................144.行业政策跟踪....................................................................................................................................165.投资建议............................................................................................................................................176.风险提示............................................................................................................................................17 图表目录 图1：全国37城商品住宅成交面积及同环比.....................................................................................6图2：4座一线城市新房成交面积及同环比（北京、上海、广州、深圳）....................................6图3：5座新一线城市新房成交面积及同环比（杭州、武汉、成都、青岛、苏州）....................6图4：7座二线城市新房成交面积及同环比（福州、厦门、无锡、宁波、济南、大连、南宁）7图5：21座三四线城市新房成交面积及同环比（惠州、扬州、温州等）......................................7图6：全国16城二手房成交面积及同环比.........................................................................................7图7：2座一线城市二手房成交面积及同环比（北京、深圳）........................................................8图8：4座新一线城市二手房成交面积及同环比（杭州、苏州、青岛、成都）............................8图9：3座二线城市二手房成交面积及同环比（厦门、大连、东莞）............................................8图10：7座三四线城市二手房成交面积及同环比（扬州、资阳等）..............................................8图11：各能级城市去化周期.................................................................................................................9图12：一线城市商品房库存及去化周期（北京、上海、广州、深圳）.........................................9图13：新一线城市商品房库存及去化周期（苏州、杭州）.............................................................9图14：二线城市商品房库存及去化周期（宁波、福州、厦门）...................................................10图15：三四线城市商品房库存及去化周期（莆田、温州等）.......................................................10图16：主要城市成交信息汇总...........................................................................................................10图17：百城土地供应数量...................................................................................................................11图18：百城土地供应规划建筑面积...................................................................................................11图19：百城土地成交建筑面积...........................................................................................................11图20：百城土地成交楼面均价...........................................................................................................11图21：百城土地成交溢价率...............................................................................................................12图22：房企信用债发行额（周度）...................................................................................................12图23：房企信用债净融资额（周度）...............................................................................................12图24：REITs周涨跌幅（%）............................................................................................................13图25：房地产板块走势与Wind全A和沪深300对比（近1年以来涨跌幅）...........................14图26：29个中信行业板块