房地产行业跟踪周报：专项债收储逐步推进，多地房地产政策持续放松

专项债收储逐步推进，多地房地产政策持续放松 2025年02月17日 证券分析师房诚琦执业证书：S0600522100002fangcq@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼上周（2025.2.10-2025.2.14）：上周房地产板块（中信）涨跌幅2.3%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.2%、1.7%，超额收益分别为1.1%、0.6%。29个中信行业板块中房地产位列第10。 ◼（1）新房市场：上周37城新房成交面积153.5万方，环比+188.8%，同比+2256.5%。2025年2月1日至2月14日累计成交206.7万方，同比+5.5%。今年截至2月14日累计成交991.8万方，同比-7.9%。 ◼（2）二手房市场：上周16城二手房成交面积147.8万方，环比+150.1%，同比+49861.4%。2025年2月1日至2月14日累计成交206.9万方，同比+104.5%。今年截至2月14日累计成交840.5万方，同比+17.6%。 相关研究 《持续推动房地产市场止跌回稳，年后二手房销售率先回暖》2025-02-10 ◼（3）库存及去化：13城新房累计库存8031.1万方，环比+0.9%，同比-7.8%；13城新房去化周期为17.4个月，环比变动+0.4个月，同比变动-3.2个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为11.7个月、9.0个月、14.5个月、60.0个月，环比分别变动+0.1个月、+0.2个月、+0.1个月、+1.0个月。 《新房销售同环比正增，多地房地产放松政策陆续出台》2025-01-27 ◼（4）土地市场：2025年2月10日-2025年2月16日百城土地成交建筑面积1023.7万方，环比-37.7%，同比+102.3%；成交楼面价1984元/平，环比+139.0%、同比+548.4%；土地溢价率5.3%,环比-1.6%，同比+4.6%。截至2月16日,2025年累计成交土地建筑面积为13293.2万方，同比+3.1%。 ◼周观点：2月第2周新房成交环比上升、同比上升，二手房成交环比上升，同比上升。2月10日，李强主持召开国务院常务会议研究提振消费有关工作。会议指出要更好满足住房消费需求。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。 ◼风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。 内容目录 1.板块观点..............................................................................................................................................42.房地产基本面与高频数据..................................................................................................................62.1.房产市场情况.............................................................................................................................62.2.土地市场情况...........................................................................................................................102.3.房地产行业融资情况...............................................................................................................123.行情回顾............................................................................................................................................144.行业政策跟踪....................................................................................................................................155.投资建议............................................................................................................................................176.风险提示............................................................................................................................................17 图表目录 图1：全国37城商品住宅成交面积及同环比.....................................................................................6图2：4座一线城市新房成交面积及同环比（北京、上海、广州、深圳）....................................6图3：5座新一线城市新房成交面积及同环比（杭州、武汉、成都、青岛、苏州）....................6图4：7座二线城市新房成交面积及同环比（福州、厦门、无锡、宁波、济南、大连、南宁）7图5：21座三四线城市新房成交面积及同环比（惠州、扬州、温州等）......................................7图6：全国16城二手房成交面积及同环比.........................................................................................7图7：2座一线城市二手房成交面积及同环比（北京、深圳）........................................................8图8：4座新一线城市二手房成交面积及同环比（杭州、苏州、青岛、成都）............................8图9：3座二线城市二手房成交面积及同环比（厦门、大连、东莞）............................................8图10：7座三四线城市二手房成交面积及同环比（扬州、资阳等）..............................................8图11：各能级城市去化周期.................................................................................................................9图12：一线城市商品房库存及去化周期（北京、上海、广州、深圳）.........................................9图13：新一线城市商品房库存及去化周期（苏州、杭州）.............................................................9图14：二线城市商品房库存及去化周期（宁波、福州、厦门）...................................................10图15：三四线城市商品房库存及去化周期（莆田、温州等）.......................................................10图16：主要城市成交信息汇总...........................................................................................................10图17：百城土地供应数量...................................................................................................................11图18：百城土地供应规划建筑面积...................................................................................................11图19：百城土地成交建筑面积...........................................................................................................11图20：百城土地成交楼面均价...........................................................................................................11图21：百城土地成交溢价率...............................................................................................................12图22：房企信用债发行额（周度）...................................................................................................12图23：房企信用债净融资额（周度）...............................................................................................12图24：REITs周涨跌幅（%）............................................................................................................13图25：房地产板块走势与Wind全A和沪深300对比（近1年以来涨跌幅）...........................14图26：29个中信行业板块上周涨跌幅..............................................................................................14图27：上周（2025.2.10-2025.2.14）重点房企涨跌幅排名.............................................................15 表1：上市公司盈利预测与估值（2025.2.14）.......................