房地产行业快评报告：房贷利率调降空间进一步打开

房贷利率调降空间进一步打开 ——房地产行业快评报告 《提振消费专项行动方案》是继两会后的又一全国性政策，《方案》中所提及的关于公积金的优化政策有望在因城施策的框架下以城市为主体进行推行，而公积金贷款利率下调将进一步打开个人住房商业贷款利率调整空间，将有助于购房成本降低、购房需求的释放、推动行业止跌回稳，同时深圳已发布公积金贷款优化政策，也将进一步提振市场信心，我们预计房地产市场热度有望持续延续。二级市场投资方面，建议关注①受益于供给侧出清的优质央国企背景房企；②受益于收储政策的相关个股；③行业止跌回稳预期下具有困境反转预期的个股的交易性机会。 政策持续注入信心，楼市持续回稳可期政策有望加力推出，促进楼市稳定多维助力，止跌回稳 事件：2025年3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，其中提及“更好满足住房消费需求。持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。允许专项债券支持城市政府收购存量商品房用作保障性住房。落实促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策。适时降低住房公积金贷款利率。扩大住房公积金使用范围，支持缴存人在提取公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款，加大租房提取支持力度，推进灵活就业人员缴存试点工作”。 ⚫点评： ⚫《方案》较2025年政府工作报告，新增提出“适时降低住房公积金贷款利率”，为后续住房贷款利率进一步下调打开空间。《方案》中延续2025年政府工作报告中关于推动房地产“止跌回稳”、“加力实施城中村和危旧房改造”等相关表述。同时新增提出“适时降低住房公积金贷款利率”。此轮房地产行业调整以来，房地产行业支持性政策持续推出，但是住房公积金贷款利率自2021年9月至2025年2月累计下调了仅40BP，个人住房贷款利率从2021年9月至2024年底累计下调了2.45pct，导致公积金贷款利率与个人住房贷款利率差距持续收窄，限制了房贷利率下调空间，公积金贷款利率下调空间的打开将进一步打开个人住房商业贷款利率的调整空间，有助于进一步降低购房成本、提升购房吸引力，助力行业需求释放，推动行业止跌回稳。3205 深圳进一步优化住房公积金相关政策，提振市场信心。3月16 日，深圳市住房公积金管理委员会印发《关于〈深圳市住房公积金贷款管理规定〉的补充规定》的通知，其中包含①调整最高（基础）额度。个人申请最高额度从50万元提高至60万元；家 庭申请最高额度从90万元提高至110万元。②调整最高额度上浮情形和比例。购买本市首套住房上浮比例从20%提高至40%。多子女家庭购房上浮比例从10%提高至50%。③为便利异地缴存职工在深置业，文件取消了异地住房公积金贷款的户籍和首套房限制。④为支持职工充分使用住房公积金账户资金，文件增设了夫妻“冲还贷”业务等。高能级城市的政策放松对市场信心具有较强的提振作用。自去年9月政治局会议以来，房地产行业成交量热度延续，预计后续仍将延续。 ⚫“扩大住房公积金使用范围”将进一步降低购房资金压力，促进需求释放。《方案》还提出“扩大住房公积金使用范围，支持缴存人在提取公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款”，此项政策的提出后有望在因城施策的框架下加速落地，将有助于进一步降低购房者资金压力、促进需求释放。 ⚫风险因素：政策支持力度及政策效果不及预期、房地产行业修复不及预期、需求端信心修复不及预期、城中村改造进展不及预期、商品房收购进展不及预期、房价持续下行等。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场